核心观点：

    　　6 月出口规模在季节性调整后基本保持平稳（环比-0.4%，前值+1.8%）。尽管航运价格的继续上涨与部分“抢出口”需求的结束，影响了一些品类在6月的出口。但我们认为外需的景气扩张可能对冲了运价与“抢出口”需求下降的影响，使得6 月出口整体保持了平稳。展望未来，我们认为在外需景气扩张与海外补库存需求的支撑下，三季度出口或有望保持温和的环比正增长，进口也有望随内需的修复出现回升。

    　　6 月出口总量保持平稳

    　　6 月中国出口同比增速为8.6%（美元计价），较5 月（7.6%）进一步回升，部分原因是去年基数偏低。季节性调整以后，6 月以美元计价的出口金额环比下降0.4%（前值+1.8%），出口规模总体保持平稳。

    　　出口结构分化

    　　季节性调整后，不同品类的商品出口情况明显分化，原材料、农产品、高新技术产品的出口都继续走强，环比分别增长3.9%、2.2%、2.8%，但机电产品的出口出现回落，轻工产品的出口也进一步放缓，环比分别下降2.7%、3.6%。我国对主要贸易对象的出口也出现分化，其中，对发达经济体的出口总体继续回升（环比+2.0%，前值+0.9%），对转口贸易对象和其他新兴经济体的出口则有所回落,两者分别环比下降1.7%、2.4%（前值0%、+9.2%）。

    　　6 月进口有所回落

    　　6 月进口同比增速为-2.3%（美元计价，前值+1.8%），较上月有所回落。季节性调整后，6 月进口规模环比下降4.5%（前值-2.0%），主要进口商品普遍有所回落。其中，铁矿砂、成品油、铜材等大宗原材料（三者环比分别为-4.2%、-15.3%、-9.7%）、机电与高新技术产品（两者环比分别为-4.0%、-1.4%），以及农产品的进口（环比-2.0%）都出现了回落，只有原油的进口与上月持平，铜矿砂的进口有所回升（环比+6.6%，前值-1.6%）。

    　　出口有望保持韧性，进口有望出现回升

    　　尽管航运价格的上涨与部分“抢出口”需求的结束，影响了一些品类在6 月的出口，但我们认为外需的景气可能对冲了这一部分的影响，使得6 月出口整体保持了较为平稳的状态（环比-0.4%，前值+1.8%）。展望未来，我们认为在外需景气扩张与海外补库存需求的支撑下，三季度中国出口或有望保持温和的环比正增长。而6 月进口的偏弱可能主要与二季度经济修复有一定的放缓有关，后续进口有望随内需的修复而回升。

    　　风险提示：海外经济与预期不一致，政策与预期不一致