一周概览

    暑期出行维持高景气度，上周新房成交同比回落、一二线城市二手房成交同比增速边际放缓。上周央行宣布拟开展临时公开市场操作、收窄利率走廊。6 月通胀环比回落，货币信贷数据仍受“挤水分”扰动，出口再超预期。

    本周关注2 季度GDP、6 月经济活动数据和财政数据。

    高频经济活动跟踪

    暑期出行维持较高景气度，一二线城市二手房成交同比保持较高增速，但边际放缓、建筑开工投资指标仍偏弱。出行方面，7 月5-11 日，18 城地铁客运量同比增速较前一周的2.7%上行至3.4%，拥堵指数同比降幅较前一周的1.3%收窄至0.2%。消费方面，7 月1-7 日，乘用车销量同比增速转正至6.4%。出口方面，整车货运指数同比增速转正至5.3%，公共物流园指数同比增速从前一周的0.3%上行至2.4%；7 月1-12 日，HDET 高频指标日均环比较6 月或有所减速。基建和建筑开工同比仍偏低，建筑钢材日均成交量/铝型材开工率同比降幅从前一周9.8%/18.4%走阔至18.4%/20.5%、但水泥开工率同比降幅收窄至6.1 个百分点。地产方面，上周新房成交面积同比降幅走阔至26.8%，二手房成交面积同比从前一周的23.3%放缓至14.3%，其中一/二线城市同比分别录得59.8%/20.5%、增速较前一周边际放缓。

    价格指标及变化

    国际原油价格回落，铜及螺纹钢价格亦下行，农产品价格有所回升。上周布伦特原油价格环比下行2.3%至85.4 美元/桶；COMEX 黄金价格环比上行0.7%至2418 美元/盎司。水泥价格环比上行1.8%、主要受成本端推动，铜/螺纹钢价格环比下行1.2%/1.9%。蔬菜/猪肉价格环比上行3.2%/1.2%。

    金融市场及资金成本

    上周银行间流动性偏宽松，人民币兑美元汇率小幅升值。银行间利率下行，R007/DR007 环比下行2.2/0.4bp。国债收益率曲线小幅波动。1 年期国债收益率环比上升1 个基点，而10 年期国债收益率环比下降2 个基点。上周股权融资环比下降，地产债和信用债净发行额环比上升。汇率方面，上周人民币兑美元汇率上升0.12%，而对一篮子货币回撤0.53%。

    中观行业景气度追踪

    有色金属、石油石化、航运港口和社会服务等行业延续较高景气度；国际铜价止跌回升、有色价格位于2013 年来91%-98%的高分位数水平。生猪利润已连续8 周录得盈利；通信产品、锂电池和光伏设备价格仍在低位。

    上周主要宏观事件及数据回顾

    数据：1）通胀环比动能减弱：6 月CPI/PPI 环比增速较5 月的-0.1%/0.2%均回落至-0.2%。2）6 月出口增长再超预期：美元计价出口同比增速从5月的7.6%加速上行至8.6%，贸易顺差同比增长42%，外需对2 季度增长形成支撑。3）6 月信贷需求仍不强，“挤水分”对货币信贷数据影响犹存，M1/M2 同比增速从5 月的-4.2%/7%回落至-5%/6.2%。

    事件：1）7 月8 日，央行宣布将将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作、并收窄利率走廊；2）7 月9 日，国务院总理李强在经济形势专家和企业家座谈会强调改革不合理体制机制、激发全社会创新活力。

    本周宏观主要观察点

    本周重点关注2 季度GDP、6 月经济活动数据（7/15）和财政数据。

    风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。