权益：

    　　1）A 股市场：涨跌交替，沪指接近3000 点。

    　　本周A 股涨跌交替，沪指在3000 点下方震荡回升。周一，上周五证监会释放出资本市场严监严管信号，权益市场继续回调。周二，李强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，叠加三中全会即将召开，市场对增量改革政策充满期待，市场交投情绪回暖，带动A 股强势反弹。周中，统计局发布6 月通胀数据，显示价格依然处于同比弱修复周期，市场当日冲高回落。后两个交易日，一方面由于证监会宣布暂停转融券同时承诺进一步限制量化交易，显著提振市场信心；另一方面，美国6 月通胀全面降温，改善市场对美联储9月降息预期，量能反弹最终实现收涨。

    　　2）港股市场：涨跌互现，恒指站上18000 点。

    　　本周港股涨跌节奏与A 股相同，但反弹动力强于A 股，恒指站上18000 点。

    　　周初，巴以停火可能性增加，集运欧线合约暴跌，航运板块集体下挫，当日港股整体下跌。周二，以腾讯、阿里巴巴为代表的科技公司斥资大规模回购，科技股走强带动港股回暖。周三，一方面内地通胀数据环比走弱，另一方面，市场对供应紧张的担忧缓和国际油价下跌，三桶油下挫，能源股拖累港股较深。最后两个交易日，美国6 月通胀数据超预期降温增强了对美联储降息的押注，港股流动性与风险偏好共振走强，同时内地二手房市场正发生积极变化，房地产板块反弹收涨，港股实现两连涨。

    　　3）美股和其他：美股三大指数上涨、欧洲股市上涨。

    　　美国方面，周一受科技股上涨带动，标普、纳指上涨，道指日内上涨后收跌。周二，美联储主席鲍威尔发表偏鸽派言论，标普、纳指延续涨势，道指小幅波动。周三，鲍威尔延续前日表态，美股三大指数均上涨。周四，美国CPI 数据低于市场预期，随后多位美联储官员发表偏鸽派言论，9 月份降息预期大幅提升。但受累于科技股下跌，叠加同日公布的美国上周初请失业金人数降幅大于预期，标普、纳指下跌，道指小幅上涨。周五，美国6 月PPI 数据高于预期，但7 月密歇根大学消费者信心指数初值低于预期，降息预期仍在，美股三大指数均上涨。欧洲方面，前半周市场消化法国议会第二轮选举结果，法国股市下跌，叠加欧央行官员发表偏谨慎言论，欧洲股市总体下行。

    　　周三，受市场消化美联储主席鲍威尔证词影响，欧洲股市普遍上涨。后半周，受益于美国通胀数据超预期放缓，美联储降息预期升温，欧洲股市延续涨势。

    　　债券：

    　　1）国内：短端上行，长端利率下行。

    　　本周央行公开市场操作共有100 亿元逆回购到期，累计开展了100 亿元逆回购操作，完全对冲到期量。本周长短端利率在周一均呈现大幅走高态势，随后逐渐下行。具体来看，周一央行宣布会临时正逆回购的新工具（期限隔夜），市场预期央行开始增加对短端利率的调控能力，债市下跌。周中市场继续持观望态度，但央行并没进行实质性的临时逆回购操作，短端利率震荡下行。后半周，国内CPI 同比数据表现略低于市场表现，再加上美国失业率连续3 个月回升，美联储降息预期明显升温，受以上多重因素影响，市场开始预期国内仍有降息空间，长端收益率顺势下行。

    　　2）海外：美国10 债收益率、欧元区主要国家10 债收益率下行。

    　　美国方面，周一美债收益率小幅波动，市场等待6 月通胀数据公布。周二，鲍威尔在承认抗击通胀取得进展的同时并未就降息给出明确时间表，美债收益率上涨。周三，鲍威尔国会证词整体偏鸽，美债收益率小幅下滑。周四，美国6 月CPI 数据超预期放缓，美联储降息预期大增，美债收益率大幅下行。

    　　周五，美国6 月PPI 数据略高于预期，但总体未改变降息预期，美债收益率继续下行。欧洲方面，周一市场消化法国议会第二轮选举左翼意外领先结果，法国国债收益率下行，带动欧洲主要国家国债收益率下行。周二，市场担忧法国左翼上台后财政赤字问题，欧央行官员就通胀表态偏谨慎，加之美国国债收益率上行，欧洲主要国家国债收益率上行。后半周，面对美国通胀数据超预期放缓，市场对美联储降息的预期明显升温，受此影响，欧洲主要国家国债收益率整体下行。

    　　大宗：

    　　国际原油价格下跌、黄金价格上涨。

    　　本周原油价格震荡下行。供给方面，欧佩克数据显示减产执行不力的国家仍在超出产量配额，同时巴以停火取得进展，原油供应地缘政治风险下降，共同对原油价格形成利空。需求方面，鲍威尔国会听证“放鸽”，且美国CPI 数据显示通胀放缓，市场降息预期提振，原油需求前景仍存在支撑。本周黄金价格先跌后涨，周初法国极右翼政党未能获得领先席位，市场避险情绪有所缓解，但随后鲍威尔连续两日国会听证表态“鸽派”，美国6 月CPI 同比低于预期7 月密歇根大学消费者信心指数不及预期，市场对美联储9 月降息的预期得到提振，金价上行。

    　　外汇：

    　　美元走弱，人民币汇率升值。

    　　本周美元持续走软。周一，欧元走弱推动美元走强。周二，美联储主席鲍威尔国会听证发言表态偏鸽，但鸽派程度不及预期，美元走强。周三，鲍威尔国会听证第二天鸽派发言，美元、美债收益率同步下行。周四，6 月通胀全面超预期降温，美债收益率下行，美元重挫。周五，虽然美国6 月PPI 同比超预期反弹且上月数据上修，但7 月密歇根大学消费者信心指数不及预期，美联储降息预期仍高企，美债收益率下行，美元小幅下跌。人民币方面，受美元走弱影响，人民币小幅升值。

    　　风险提示：海外经济衰退超预期。