事件：据国家统计局7 月15 日公布的数据，2024 年二季度GDP 同比为4.7%，一季度为5.3%，上半为5.0%，去年全年为5.2%；6 月规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，5 月为5.6%，上半年累计同比为6.0%，去年全年为4.6%；6 月社会消费品零售总额同比增长2.0%，5 月为3.7%，上半年累计同比为3.7%，去年全年为7.2%；1-6 月全国固定资产投资累计同比增长3.9%，前值为4.0%，去年全年为3.0%。

    　　基本观点：

    　　整体上看，二季度GDP 增速出现下行波动，在外需延续一季度较强势头背景下，二季度国内有效需求不足现象较为突出，背后是房地产行业持续调整，居民消费和民间投资偏弱。不过，以高技术制造业生产和投资增速保持较高水平为代表，二季度新质生产力发展保持较强势头。就上半年而言，GDP 增速达到5.0%，与今年全年“5.0%左右”的增长目标基本持平，外需回暖、新质生产力较快发展提供较强增长动力，但在房地产行业调整背景下，国内有效需求不足问题有待进一步解决。

    　　展望未来，综合考虑上年同期基数变化，特别是最新经济运行态势，我们判断，在经历2 月以来的政策观察期后，下半年稳增长政策会进一步加力，其中货币政策降息降准都有空间，财政政策会加快支出节奏，扭转基建增速下行势头。最后，继“5.17”房地产新政之后，下半年房地产支持政策还将进一步加码，核心是下调居民房贷利率，这是左右楼市走向的关键。但下半年宏观政策大收大放的可能性仍然不大，房地产政策还将以渐进调整为主。综合以上，我们判断三季度GDP 同比增速将在4.9%左右，下半年经济增速将在5.0%左右，具备完成全年增速目标的条件。