上半年我国实际GDP 同比增长5.0%。二季度实际GDP 同比增长4.7%，较一季度下行0.6pct，名义GDP 同比增长4.0%。二季度经济增速回落有极端天气、雨涝灾害多发等短期因素的影响，而国内有效需求不足仍是核心矛盾。三次产业持续分化，第二产业同比增速高于其他产业，是经济增长的主要支撑，第一产业边际改善，但第三产业同比增速下降较多。

    　　6 月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，好于预期，较上月回落0.3pct，主因高基数导致；季调后环比增长0.42%，较上月增长0.16pct。工业企业出口交货值1-6 月同比增长3.3%，增速较1-5 月加快0.3pct，累计同比增速年内逐月抬升，外需保持韧性。此外，PMI 生产指数连续4 个月位于荣枯线以上，表明工业生产延续向好态势。

    　　6 月社会消费品零售总额同比增长2.0%，较5 月回落1.7pct。餐饮收入同比增速连续两个月扩大，录得5.4%；商品零售同比增速较上月回落2.1pct至1.5%，商品零售在社会消费品零售总额中占比较大，对社零同比拖累较多。

    　　在农村居民收入持续增长、县域商业体系建设不断推进等有利因素带动下，乡村市场销售快于城镇。此外，网络购物促销力度加大，网上零售持续较快增长，1-6 月实物商品网上零售额同比增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%，比一季度提高2pct，今年以来占比持续提升。

    　　制造业投资持续向好，是固定资产投资的主要支撑项。1-6 月制造业投资增长9.5%，增速比全部投资高5.6pct；对全部投资增长的贡献率为57.5%，比一季度提高5.2pct。具体来看，通用设备、汽车和电子设备投资延续较高增速；铁路船舶航空航天、电气机械及器材投资累计同比分别下降6.5pct、4.6pct 至28.2%、3.5%；高技术制造业投资累计同比10.1%，虽较前值小幅回落0.3pct，但仍高于全部制造业投资增速。

    　　房地产投资降幅持平上月。 1-6 月房地产投资增速为-10.1%，持平前值。

    　　行业基本面边际略有改善，但整体依然疲弱，1-6 月新开工、施工、竣工面积累计同比分别录得-23.6%、-12.0%、-21.7%。房屋销售降幅收窄，商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅分别收窄2.9pct、1.3pct 至-25.0%、-19.0%。

    　　基建投资保持稳健。今年以来，各地区积极推进增发国债项目开工建设，加快推进灾后恢复重建项目，基础设施投资保持平稳增长，1-6 月基建投资增速5.4%，较1-5 月回落0.3pct，拉动全部投资增长1.2pct。

    　　风险提示：经济恢复不及预期，稳增长政策不及预期。