2024 年7 月15-17 日国家统计局发布二季度GDP 相关数据：

    　　1、二季度，国内现价GDP 约为32.1 万亿元，不变价GDP 同比增长4.7%，较一季度回落0.6 个百分点；2、二季度，第一、第二、第三产业现价GDP 分别约为1.9、12.7、17.5 万亿元，不变价同比分别增长3.6%、5.6%、4.2%；3、二季度最终消费、资本形成总额、货物和服务净出口对GDP 当季同比的拉动分别为2.2、1.9、0.6 个百分点，对GDP 同比的贡献率分别为46.5%、40.1%、13.3%。

    　　二季度中国延续转型升级，但消费不足拖累经济增长。

    　　二季度中国工业GDP 增速仍维持6.0%左右的高位，但建筑业GDP 增速却继续明显下行。由此可见，二季度中国经济的增长动力主要来自与技术和创新相关的经济部门，而与基建和房地产相关的传统产业仍在调整过程中，即二季度中国经济延续转型升级进程。

    　　从需求角度看，二季度资本形成总额对GDP 当季同比的拉动较一季度明显反弹，最终消费的拉动明显回落，货物和服务净出口的拉动小幅回落。

    　　二季度固定资产投资完成额当季同比约为3.6%，较一季度回落约0.9 个百分点，在此背景下为何资本形成总额对GDP 的拉动幅度却明显上升呢？一个合理的解释是二季度国内无形资本的形成明显加速，特别是从海外引进的技术可能明显增加。这也可以解释为何二季度中国货物出口增速明显上升但净出口对GDP 的拉动幅度却小幅回落——很可能是服务（技术）进口增加带动净出口减少。

    　　消费在经济运行过程中属于偏滞后的指标，因此二季度中国消费不足是经济走弱的结果而非前置原因。从月度经济指标的走势来看，二季度中国经济走弱的前置原因在于：（1）海外加征关税的负面冲击（对应国内高技术制造业和装备制造业PMI 明显下行）；（2）基建、房地产投资增速下行的拖累。

    　　拖累经济下行的负面因素在6 月逆转，下半年经济企稳回升可期。

    　　6 月国内高技术制造业和装备制造业PMI、基建和房地产投资同比增速均出现明显回升，即二季度拖累国内经济走弱的负面因素在6 月出现了逆转，预计后续国内经济增速进一步下坠的概率不大，下半年国内经济增速企稳回升可期。

    　　预计2024 年三、四季度中国实际GDP 同比增速分别为4.8%、5.1%，下半年中国实际GDP 同比也将顺利完成5.0%的增速目标值。

    　　风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性。