2018 年2 月28 日十九届三中全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》，更多聚焦机构改革，因此与此次二十届三中全会内容可比性较小。此次三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》全文尚未公布，本报告仅就会议公报做出以下学习体会。

    　　第一、就改革目标而言，会议延续了此前2035 远景目标的提法，即到2035年全面建成高水平社会主义市场经济体制；同时，本次会议提出，到2029年完成《决定》提出的改革任务。2029 年这个时间节点的提出，意味着深化改革将是未来5 年宏观政策的重要内容。

    　　第二、就改革部署而言，会议公报提及了高水平社会主义市场经济体制、高质量发展、完善宏观调控、城乡融合发展、坚持对外开放、发展全过程人民民主、法治保障、增强文化自信、保障和改善民生、生态文明、国家安全、党的领导、和平外交等多方面内容。我们认为，以下方面值得关注：

    　　（1）会议指出，“高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障”，明确提出“必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境”，强调激发全社会内生动力和创新活力，同时会议再次强调两个“毫不动摇”，有助于提振民营经济信心。预计后续构建全国统一大市场将是改革的重要环节。

    　　（2）会议指出，“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，延续了近年来政策对新质生产力等的关注，预计后续转型升级等围绕高质量发展的方向仍将是宏观政策的重心，而对教育、科技、人才的强调是高质量发展的自然要求。

    　　（3）会议强调“科学的宏观调控、有效的政府治理”，同时再度强调“增强宏观政策取向一致性”，对于政策的科学性和有效性提出了进一步要求，也是针对此前市场对政策效果的反馈给出了回应。预计后续宏观政策的针对性和协调一致有望加强。会议明确提出了深化财税、金融体制改革，关注后续《决定》全文对财税和金融改革的部署。

    　　（4）会议明确强调“城乡融合发展是中国式现代化的必然要求。必须统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴”。在当前内需偏弱的情况下，新型城镇化对内需的提振将是宏观经济的重要支撑。

    　　（5）会议强调“在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务”，“必须坚持尽力而为、量力而行”，同时明确提及了“完善收入分配制度，完善就业优先政策，健全社会保障体系，深化医药卫生体制改革，健全人口发展支持和服务体系”。关注收入分配制度变革对居民消费的提振。

    　　（6）会议强调“国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础”，“必须全面贯彻总体国家安全观”。在当前复杂的地缘政治局势下，，预计国家后续安全仍是政策制定中的重要考量。相应的，宏观经济或仍将以稳为主。

    　　第三，就短期经济政策而言，本身并非全会的主要内容。会议延续了此前的基调，强调“积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力”。值得关注的是，会议再度强调“要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”，政策基调仍是以稳为主。在6 月经济数据依然偏弱的背景下，关注7 月底政治局会议对下半年宏观政策的定调。

    　　风险提示：全球通胀回落偏慢；国际局势复杂化。