2024 年2 季度，我国经济增长放缓，今年全年达成5%增长目标的难度上升。随着2 季度GDP 增速跌破5%的目标值，市场进入了一个关键的政策观察期。接下来的稳增长政策是否能针对当前经济的压力来源而采取有效措施，会显著影响市场对今年下半年，乃至对更长期经济走势的预期和信心。

    当前要稳定经济增长，重点在于提振实体经济中的支出行为。而在提振实体经济支出方面，货币政策只有间接的效果。在实体经济融资需求对利率不再敏感时，货币政策的稳增长能力有效。面对实体经济的需求下滑，财政政策是可选的手段。但财政的扩张也面临约束。

    稳增长还有另一个更为有效的选择，即针对地产行业当前的主要矛盾，用一两万亿元的财政资金设立“地产纾困基金”，用公共资金普惠性救助房地产企业，打破地产行业内的市场失灵，恢复正常市场循环，从而让向常态回归的地产销售来打破需求收缩的趋势。

    风险提示：宏观经济走势具有不确定性，宏观政策可能超预期变化。