一周概览

    　　上周新房成交同比降幅收窄、一线城市二手房成交同比仍在高位。二十届三中全会召开，强调落实好宏观政策，实现全年增长目标，扩大内需，但需平衡发展和安全。2 季度实际/名义GDP增速均有所回落，6 月内外需温差有所走阔。本周关注7 月政治局会议有关下半年的工作部署，尤其是在三中全会指出“坚定不移实现全年经济社会发展目标”的背景下，考虑2 季度GDP增速有所回落，货币政策是否进一步宽松，更重要的是，财政支出及融资节奏是否加快为关键看点。此外，本周公布6 月财政和工业企业利润数据，以及7 月LPR报价。

    　　高频经济活动跟踪

    　　暑期出行活跃，一线城市二手房成交同比保持较高增速，基建和建筑开工受极端天气扰动仍偏弱。出行方面，7 月1-15 日，全国铁路累计发送旅客同比增长6.5%，7 月12-18 日，18 城地铁客运量同比增速较前一周的4.3%加速上行至6.3%，而拥堵指数同比降幅较前一周的0.2%走阔至0.9%。消费方面，7 月8-14 日，乘用车销量同比转负至0.6%，7 月1-14 日同比3%。

    　　出口方面，整车货运/公共物流园指数同比增速较前一周的4%/1.8%转负至-6.3%/-2.2%；7 月1-18 日，HDET 高频指标环比较6 月或有所减速。或受“南涝北旱”的极端天气扰动，基建和建筑开工仍偏弱，建筑钢材成交量同比回落25.7%，铝型材/水泥开工率低于去年同期12/1.5 个百分点。地产方面，上周新房成交面积同比降幅从26.8%小幅收窄至23.3%，二手房成交面积同比边际提速至14.4%，其中一/二线城市同比分别录得63.7%/14.1%。

    　　价格指标及变化

    　　国际原油价格回撤，国内原材料价格下行、猪肉价格继续上行。上周布伦特原油价格环比下行2.8%至82.6 美元/桶；金价周内冲高回落。水泥价格环比-0.4%，铜/螺纹钢价格环比-3.1%/-1.3%。农产品价格指数环比+0.7%。

    　　金融市场及资金成本

    　　上周银行间流动性偏紧， 人民币兑美元汇率小幅回撤。银行间利率R007/DR007 环比上行6.6/6.4bp。国债收益率曲线总体持稳。上周股权融资、地产债和信用债净发行额均环比回落。汇率方面，上周人民币兑美元汇率回撤0.12%，而兑一篮子货币回撤0.07%。

    　　中观行业景气度追踪

    　　有色、石油石化和航运港口延续较高景气度；国际铜价、铝价再度回落、但仍位于2013 年来89%-97%的高分位数。生猪利润已连续9 周录得盈利。

    　　上周主要宏观事件及数据回顾

    　　数据：1）2 季度实际/名义GDP 增速从1 季度的5.3%/4.3%回落至4.7%/4%；2）6 月工业增加值/社零总额同比增速回落至5.3%/2%。事件：1）7 月18日，二十届三中全会会议公报指出要全面深化改革、稳中求进，实现经济回升向好，目标2035 年全面建成高水平社会主义市场经济体制，并在新闻发布会上具体阐释了全国统一大市场、教育改革、财税体制改革、民生领域改革、对外开放等方面的部署；2）7 月19 日，国务院总理李强在国常会上提出统筹安排超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

    　　本周宏观主要观察点

    　　重点关注7 月政治局会议对下半年工作的部署，及7 月LPR 报价（7/22）。

    　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。