报告摘要

    　　每周经济观察

    　　（一）景气向上

    　　1、出行链继续回升。地铁方面，7 月前三周，地铁客运日均8182 万人，同比+5.5%，环比6 月全月+6.7%。航班方面，截至7 月22 日当周，国内日均航班执行航班数平均为1.43 万架次，同比+4%，较上周环比+2%。

    　　2、土地：周度溢价率明显回升。7 月第三周，百城土地溢价率回升至9.89%，前两周平均为3.3%；6 月土地溢价率为2.88%。

    　　3、商品消费：快递揽收量环比有所回落。7 月前三周，快递揽收量周均为32亿件，累计同比+28.4%，环比6 月-5%。

    　　4、物价：农产品价格继续上涨。近一周猪肉平均批发价收于24.87 元/千克，上涨0.6%。蔬菜批价上涨1.3%，鸡蛋批价上涨3.5%。

    　　（二）景气向下

    　　1、华创宏观WEI 指数连续两周下行。7 月第二周，该指数为3.30%，较7 月第一周下行0.59%。从WEI 指数构成来看，过去两周回落的分项包括乘用车批零、失业（百度搜索指数）、商品房成交面积、钢厂线材产量、半钢胎开工率、失业金领取条件（百度搜索指数），回升的分项为电影票房、找工作（百度搜索指数）、PTA 产业链负荷率、煤炭港口吞吐量、BDI、沥青开工率。

    　　2、商品消费：乘用车零售增速再次转负。7 月第二周，乘用车零售销量同比增速为-1%，前一周增速+6%。7 月前两周累计同比+2.2%。6 月全月同比-6.7%。

    　　3、地产成交走弱。7 月前21 日，67 城地产成交同比-25%，环比6 月-36%；6月全月，成交累计同比-20%。

    　　4、出口：多数航线运价回落，监测港口集装箱吞吐量微跌。运量方面，7 月21 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比上周-1.6%；4 周累计吞吐量同比+12.4%，6 月底同比为12%。运价方面，7 月19 日，上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.6%，前值-1.6%。其中，欧洲航线小幅下跌，北美航线价格延续回调，南美航线运价自高位大幅回落。

    　　财政：完善中央和地方财政关系，统筹特别国债推动以旧换新。7 月19 日，中共中央举行新闻发布会，提到“适当加强中央事权，提高中央财政支出比例”。

    　　7 月19 日，国常会决定，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。

    　　利率：国债收益率曲线陡峭化。截至7 月19 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.5265%、1.9534%、2.2614%，较7 月12 日环比分别变化-1.25bps、-4.82bps、+0.1bps。

    　　风险提示：数据更新不及时。