投资要点：

    　　本周有四方面值得重点关注。

    　　一是央行打出降息“组合拳”。7 月22 日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1 年期贷款市场报价利率（LPR）为3.35%，5 年期以上LPR 为3.85%，均较上一期下降10 个基点。同日，央行宣布适当减MLF 操作的质押品，将公开市场7 天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，并将逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，7 月25 日，央行开展了2351 亿元逆回购操作，并以利率招标方式开展2000 亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率下调20 个基点至2.30%。存款利率市场化调整机制下，7 月25 日，工农中建交邮六大行宣布下调存款利率。本轮降息有望带动实体经济融资成本进一步下行、提振需求，同时，存款利率的下调不仅有利于缓解银行的净息差压力、为实体经济融资成本下降腾挪空间，还可能会降低居民的储蓄意愿，提高居民消费倾向。

    　　二是人民币汇率大幅升值。近一周来，人民币汇率上涨势头强劲，7月25 日人民币对美元汇率日间收盘报7.2203，这主要源于以下三个原因。

    　　一是近期美股大跌和美国经济数据不及预期的影响；二是日本央行有望在月底加息，日元大幅升值，带动美元走弱，对人民币汇率构成利好；三是大规模设备更新和消费品以旧换新的支持力度进一步加大，有效提振国内经济预期。往后看美联储降息渐近，国内货币政策面临的外部掣肘有望减弱，汇率对股市带来的压力也有望逐步消退。

    　　三是日前，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《措施》），统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。本次《措施》对大规模设备更新和消费品以旧换新政策的加力支持主要体现在两个方面：一是扩大对设备更新和消费品以旧换新的支持范围；二是提升对设备更新和消费品以旧换新的补贴力度。此外，《措施》对3000亿元左右超长期特别国债资金也进行了具体安排，分别由发改委牵头和直接向地方安排资金，优化了中央地方分担比例。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的支持力度有望带动内需进一步增长，对于巩固和增强经济回升向好态势具有积极作用。

    　　四是7 月27 日，国家统计局公布2024 年1-6 月份全国规模以上工业企业利润增长3.5%。增速比1-5 月份加快0.1 个百分点。其中，6 月份规上工业企业利润增长3.6%。分行业看，在41 个工业大类行业中，有32个行业上半年利润同比增长，增长面为78.0%，与1-5 月份持平。总体上，上半年规上工业企业效益平稳恢复。

    　　风险提示：

    　　地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等。