海外方面，美国二季度GDP好于预期，结构上消费、库存走强，投资、贸易逆差走弱，与此同时6月核心PCE略超预期，整体通胀仍处于回落的趋势上。欧美制造业PMI均有所回落，部分资产有交易“衰退”的迹象，铜、油、贵金属、纳斯达克下挫，美元指数走平，美债期限利差走陡，10Y美债利率收于4.2%。

    　　美国总统选举方面，拜登宣布退选，哈里斯成为其接班人，“特朗普交易”有所降温。目前市场降息预期变动不大，9月降息概率近90%，年内开启三次降息。本周关注7月FOMC会议、7月非农就业报告。

    　　国内方面， 6月工业企业利润录得3.5%，较前5月3.4%略有提高，依旧呈现出中上游采选较高、中下游制造业偏弱的格局，弱需求导致产销放缓，企业被动补库。7月LPR、MLF均超预期下调，其中一年期、五年期LPR利率跟随OMO利率下调10BP，MLF为月内第二次操作、且利率下调20BP，货币政策新框架逐渐形成：MLF政策利率色彩被淡化，取而代之的是短期政策利率。MLF超预期下调在人民币升值之际，六大行同时均宣布下调存款利率，银行净息差得到呵护，此前两大掣肘均有所缓和。往后看，要完成全年5%的增长目标，下半年货币宽松与财政发力仍有空间。本周关注7月中国PMI及月末政治局会议。

    　　风险因素：政策效果不及预期，地产复苏不及预期，海外货币宽松晚于预期，地缘政治风险超预期。