本报告导读：

    　　7 月25 日，为维护月末银行体系流动性合理充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2351 亿元逆回购操作。此外，以利率招标方式开展2000 亿元中期借贷便利（MLF）操作,中标利率为2.3%，较前次下降了20BP。同天，为了调解净息差逐步收窄的压力，六大国有银行下调存款利率，此次下调与央行此前的降息密切相关。二十届三中全会后各中央部委积极响应号召，出台各项宏观政策，助力经济高质量发展。

    　　上周（7 月22 日-7 月28 日）宏观高频数据显示，上游高频指标除水泥价格指数与秦皇岛动力煤环比小幅上升外，其余数据均环比回落。中游端PTA 开工率环比延续增长态势，除高炉开工率与石油沥青装置开工率环比由增转降外，其余指标环比延续负增。上周商品房与土地交易量环比正增，楼市交易或有回暖。通胀端及流动性相关指数整体环比上行。本周（7 月29日-8 月4 日）重点关注，中国7 月PMI 数据、欧元区第二季度GDP、日本央行7 月议息会议、美联储7 月议息会议、美国7 月ISM 制造业PMI 及美国7 月就业相关数据。

    　　风险提示：稳增长政策效果不及预期；货币政策、财政政策出现超预期调整；国际地缘政治局势不确定。