事件：7月制造业PMI录得49.4，环比回落0.1；服务业PMI回落，录得50.0，环比下降0.2。建筑业PMI 下行，录得51.2，环比下降1.1。综合PMI 产出指数录得50.2，环比下降0.3。

    　　制造业：需求下行制约生产扩张。

    　　1）制造业整体维持在不景气区间，环比下降0.1 个百分点；尽管在一定程度上受季节性下行因素的影响，表现仍好于去年同期。采购量、在手订单、进口、新出口订单、原材料库存、从业人员环比上升，其他分项有所回落。

    　　2）因传统生产淡季、需求压力以及局部地区极端天气、自然灾害频发，制造业企业生产指数环比回落至荣枯线附近。制造业用工景气度环比回升。另外，7 月PMI 需求类指数中内外需分化程度扩大，新订单指数下滑，新出口订单指数回升，表明外需仍是当前需求端的主要支撑。

    　　3）7 月制造业企业补库动能有所放缓，产成品库存指数环比下降。但企业采购量、原材料库存指数环比回升，结合生产指数来看，企业补库意愿仍然较为积极。

    　　4）7 月出厂价格指数继续下滑，大宗商品价格下行带动原材料购进价格指数回落，出厂价格-原材料购进价格的负差值收窄，制造业企业成本压力有所减小。

    　　5）分各行业的景气度情况看，中游装备制造业>中游原材料加工业>下游消费行业。电气机械、计算机通信设备制造、专用设备景气程度较高，或在一定程度受设备更新政策的提振。

    　　非制造业：建筑业景气度持续回落。

    　　7 月非制造业PMI 录得50.2。其中服务业录得50.0，建筑业录得51.2，分别较上月下行0.2、1.1。建筑业PMI 持续下行，是非制造业PMI 回落的主要原因。服务业方面，7 月正值暑假，与居民出行、消费相关的行业经营活动状况指数环比改善较多，对服务业景气形成一定支撑。建筑业方面，受政府债发行节奏迟缓、高温暴雨不利因素干扰导致实物工作量不及预期的影响，与基建相关的土木工程建筑经营活动指数环比继续走弱；“517”地产新政的效果主要在6 月显现，7 月地产销售数据再度趋弱，与地产链密切相关的房屋建筑业经营活动指数下滑。