海外经济及政策环境

    　　第二季度美国经济增长仍具韧性，在后续消费和投资均将面临挑战的情况下，财政政策成为主要胜负手。同时，近期通胀的走弱、就业市场的降温、美股的回调给美联储的首次降息铺平了道路。但当下美国经济更多的是在软着陆和不着陆之间摇摆，存在财政和货币双宽松下，经济阶段性走强掣肘降息的可能，所以美联储下半年实际行动或不如预期。

    　　与美国经济相反，当下欧洲经济似乎陷入了滞胀的境地，加大了央行决策难度。欧央行在最新的议息会议上出于对经济下行风险的考虑，淡化了通胀在决策过程当中的决定性程度，这也为市场押注其9 月份再次降息提供了支撑。此外，虽然法国议会选举尘埃落定，但悬浮议会后续的组建及经济决策仍要持续关注。

    　　国内经济

    　　2024 年上半年中国实际GDP 同比增长阶段性达成全年增长目标，但仍有美中不足之处。一是经济增长动能边际趋缓；二是虽然二季度GDP平减指数同比降幅较一季度有所收窄，但是宏微观主体感受在价格下行压力下仍会有所差异；三是内需仍待进一步修复。单就6 月而言，经济运行延续平稳态势，但下游需求不足的问题日益凸显，提振内需的政策将成为接下来经济增长的重要抓手。

    　　展望后续，国内经济在生产端仍将面临不小压力，政策托举下有效需求的释放仍是工业生产保持平稳的关键。外需方面，短期仍有支撑，中期则取决于海外制造业复苏进程以及地缘政治事件的演进。内需方面，各领域固定资产投资分化程度将会收敛，但将继续呈现制造业投资引领、基建投资托举、房地产投资筑底的特征；社零消费短期将受基数效应及服务消费提振，但中长期仍然依赖于信心和物价的恢复。

    　　国内政策环境

    　　二十届三中全会对我国经济体制改革提出了长远目标，中共中央政治局会议又对下半年的经济工作做了部署，后者强调后续宏观政策要“持续用力、更加给力”。货币政策方面，随着海外紧缩环境缓解，我国货币政策调整空间打开。财政政策方面，注重加快落实，适时加力推动经济回升向好。同时财政政策还要全面谋划二十届三中全会中提出的财税体制改革，以改革促发展。