跨月后资金面逐步企稳

    　　海外方面，上周（7 月29 日-8 月4 日）日本央行加息15 个基点。联邦资金利率期货隐含9 月美联储FOMC 降息25bp 的可能性为73.5%，不降息的可能性为26.5%。

    　　国内流动性方面，随着跨月平稳结束，资金面逐步企稳，公开市场转为回笼资金。国信货币政策力度指数较前一周（7 月22 日-7 月28 日）小幅下降0.01 至102.02。其中价格指标上升贡献-0.2%，数量指标下降贡献100.2%。价格指数上升（宽松）主要由上周全周标准化后同业存单加权利率偏离度（相较MLF）环比上行拖累，R 加权利率偏离度、DR 加权利率偏离度（相较同期限OMO）以及R001 利率总体环比下行支撑。数量上，央行上周公开市场操作对数量指标仍为拖累。本周关注同业存单到期近6000 亿元，关注对流动性造成的扰动。

    　　央行公开市场操作：上周（7 月29 日-8 月4 日），央行净投放流动性-2037 亿元。其中：7 天逆回购净投放-2037 亿元（到期9847.5 亿元，投放7810.5 亿元），14 天逆回购净投放0 亿元（到期0 亿元，投放0亿元）。本周（8 月5 日-8 月11 日），央行逆回购将到期7810.5 亿元，其中7 天逆回购到期7810.5 亿元，14 天逆回购到期0 亿元。截至本周一（8 月5 日）央行7 天逆回购净投放-3009 亿元，14 天逆回购净投放0 亿元，OMO 存量为4801.5 亿元。

    　　银行间交易量：银行间市场质押回购平均日均成交5.97 万亿，较前一周（7 月22 日-7 月28 日）减少-0.45 万亿。隔夜回购占比为86.0%，较前一周（85.9%）下降0.2pct。

    　　债券发行：上周政府债净融资1467.5 亿元，本周计划发行5944.5 亿元，净融资额预计为4250.2 亿元；上周同业存单净融资966.3 亿元，本周计划发行1228.0 亿元，净融资额预计为-4690.2 亿元；上周政策银行债净融资1280.0 亿元，本周计划发行170.0 亿元，净融资额预计为120.0亿元；上周商业银行次级债券净融资-404.0 亿元，本周计划发行640.0亿元，净融资额预计为635.0 亿元；上周企业债券净融资461.0 亿元（其中城投债融资贡献约-3.19%），本周计划发行1021.5 亿元，净融资额预计为-1462.3 亿元。

    　　汇率：上周五（8 月2 日）人民币CFETS 一篮子汇率指数较前一周（7月26 日）下行0.39 至98.95，同期美元指数下行1.09，位于103.23。

    　　8 月2 日，美元兑人民币在岸汇率较7 月26 日下降0.03，位于7.22；离岸汇率位于7.23。

    　　风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。