事件：

    　　中共中央政治局7 月30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。

    　　事件点评

    　　外部环境带来不利影响增多

    　　政治局会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，我们认为，需关注可能会对出海等相关链条带来扰动。会议指出国内的问题主要是：有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。并认为这些是发展中、转型中的问题，我们认为这意味着政策不会着眼短期重走强刺激老路。

    　　下半年宏观政策或持续加力

    　　政治局会议指出，加大宏观调控力度，宏观政策要持续用力、更加给力，要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。我们认为，宏观政策力度在未来或会有所加码，并且可能会加快落地，这在边际上是相对积极的变化，预计下半年还会有进一步财政加码、降息降准等概率加大。

    　　下半年扩内需的重点在消费

    　　政治局会议指出，要切实增强宏观政策取向一致性，形成各方面共同推动高质量发展的强大合力。我们认为，这对宏观政策一致性提出了更高要求，后续政策的一致性会有所改善。下一步扩内需的重点在消费上，可重点关注支持文旅、养老、育幼、家政等消费带来的投资机会。扩大有效投资、民间投资的重点在培育壮大新兴产业和未来产业，可关注相关行业的机会。

    　　持续防范化解重点领域风险

    　　我们预计，下半年在落实好房地产相关政策的同时，增量政策加码可期。预计未来在化解地方融资平台债务风险会加快创造条件并加快推进。并且，延续三中全会对资本市场工作的最新表述，把防风险至于强监管之前，较新国9 条有所调整，我们认为这意味着防风险是资本市场头等位置的工作。

    　　风险提示：1）经济出现重大变化；2）政策效果不及预期；3）风险偏好低于预期。