事件：海关总署发布7 月贸易数据，按美元计价，7 月出口金额3005.6 亿美元，同比增长7.0%；进口金额为2159.1 亿美元，同比增长7.2%。7 月贸易顺差录得846.5 亿美元，较6 月的990.5 亿美元回落。

    　　出口环比动能延续转弱态势，同比增速有所放缓。7 月全球制造业PMI 录得49.7%，重回荣枯线下方。在此背景下，7 月我国出口金额达到3005.6 亿美元，从绝对量的角度看，当前出口的整体表现仍然亮眼。但从增长的角度看，7 月出口金额同比增速为7.0%，较6 月同比增速8.6%回落。由于去年同期基数偏低，市场普遍预期7 月出口同比增速在9%以上，因此7 月出口增速实际上低于市场的一致预期。此外，出口环比动能延续4 月以来的走弱态势。

    　　7 月出口金额环比增速由正转负，录得-2.3%，上月环比增速为1.9%。

    　　外需环境的不确定性增加。7 月16 日IMF 发布最新预测，预计2024 年全球经济增速为3.2%，与4 月的预测值持平。但从预期看，主要经济体制造业PMI 出现回落，外需环境或面临走弱的压力。7 月美国Markit 和ISM 制造业PMI 分别录得49.6%和46.8%，均较6 月出现明显回落；欧元区制造业PMI 与上月持平，录得45.8%；东盟制造业PMI 为51.6%，较6 月下降0.1 个百分点。

    　　分国别看，7 月对美欧出口增速改善，对东盟出口增速有所回落。7 月我国对美国、欧盟出口金额同比增速分别为8.1%和8.0%，较6 月回升1.5 和3.9个百分点；对东盟、日本、韩国、俄罗斯出口金额同比增速分别为12.2%、-6.0%、0.8%和-2.8%，较上月分别回落2.9、6.9、3.3 和6.3 个百分点。

    　　分商品看，船舶、集成电路、自动数据处理设备等机电产品以及高新技术产品出口增长较快。7 月机电产品出口金额录得1793.23 亿美元，占出口总额比例接近60%，同比增速为10.0%，较上月进一步改善。其中，船舶、集成电路、自动数据处理设备及其零部件、液晶平板显示模组、家用电器、通用机械设备、汽车（包括底盘）等产品出口金额均保持较快增长，同比增速分别为54.8%、27.7%、19.3%、18.5%、17.2%、14.7%、13.8%。此外，7月我国未锻轧铝及铝材、肥料和高新技术产品出口表现也较为亮眼，同比分别增长20.5%、15.4%和11.5%。

    　　出口价格整体偏弱的态势仍有待改善，但部分机电产品出口价格仍在增长。

    　　按量价拆分看，6 月出口数量同比增长16.7%，延续改善态势；6 月出口价格同比下跌5.2%，较上月跌幅走阔。聚焦7 月重点出口商品，船舶、集成电路和手机的出口均价仍保持增长，同比增速分别为27.0%、12.5%和4.3%；汽车、家用电器和液晶平板显示模组则呈现“以价换量”态势，出口均价同比分别回落9.8%、4.7%和1.6%。

    　　全球半导体需求仍处于上行周期，有望对下半年出口形成支撑。6 月全球半导体销售额约为500 亿美元，同比增长18.3%。受全球半导体需求回暖的带动，韩国7 月前20 日半导体出口增速高达57.5%，较6 月进一步改善。我国集成电路、自动数据处理设备等机电产品出口的“量价齐增”也受益于全球半导体需求的回暖。本轮全球半导体上行周期始于2023 年4 季度，考虑到上行周期通常为2-3 年，预计下半年机电产品将成为出口的重要支撑。

    　　风险提示： 外需走弱程度超预期，全球半导体需求回落，出口价格超预期下行，贸易摩擦增加。