图说全球PMI | 2024 年8 月

    　　本系列为华泰宏观出品、全球PMI 月度追踪系列的第十三期。近期美国经济动能出现放缓，印证了全球制造业周期的走弱。从7 月全球制造业PMI来看，全球制造业修复进程受到扰动，发达国家和新兴市场国家均边际走弱，新订单也出现下滑，但值得注意的是新出口订单相对平稳，或符合7 月全球出口维持相对韧性的指示。考虑到近期全球经济动能可能放缓，市场明显波动，全球出口相对韧性的持续性仍有待进一步观察；全球服务业PMI 景气度小幅回升。

    　　7 月全球PMI 走势概述：全球制造业PMI 首次回落至荣枯线以下，显示全球制造业周期修复态势受阻：发达国家和新兴市场国家景气度均回落。全球服务业PMI 小幅反弹，而新兴市场国家反弹幅度更大。制造业PMI：发达国家中，美国（Markit、ISM）、加拿大、日本、韩国均回落、欧元区维持低位、英国小幅回升；新兴市场国家多数走弱，印度、东盟、俄罗斯等景气度下行。从绝对水平看，印度>拉美>东盟>美国>日本>欧元区。服务业PMI：

    　　发达国家和新兴市场国家服务业PMI 多数回升。订单：制造业新订单明显回落但新出口订单维持平稳。库存：原材料库存持续回落，产成品库存小幅回升；全球新订单/库存大幅下降,指示制造业前景或可能承压。价格分项：

    　　制造业价格分项边际回落，而服务业价格进厂价格回升但出厂价格相对稳定。具体看：

    　　1. 全球制造业修复受阻，但服务业景气度有所反弹? 7 月全球制造业PMI 回落1.1pp 至49.7，在连续6 个月高于荣枯线后首次下滑至荣枯线以下。除英国以外的发达经济体整体低迷：美国Markit 制造业PMI 从51.6 回落至49.6，ISM 制造业PMI 同样偏弱；日本回落0.9pp 至49.1；欧元区持平于45.8 的低位。新兴市场国家制造业PMI 回落至50.7，多数国家景气度下降：俄罗斯回落1.3pp 至53.6，印度下降0.2pp 至58.1，但景气度仍然较高；东盟小幅下滑0.1pp至51.6；拉美则进一步回升。

    　　7 月全球服务业PMI 回升0.2pp 至53.3。发达国家中，日本大幅回升4.3pp 至53.7，美国服务业也维持相对景气，ISM服务业PMI 反弹2.6pp至51.4，Markit 服务业PMI 为55.0 高于二季度均值（53.8），英国上行0.4pp 至52.5，但欧元区表现偏弱，回落0.9 至51.9。新兴市场中，俄罗斯、巴西和哈萨克斯坦明显回升，其他国家保持平稳。

    　　2. 7 月订单：新订单明显回落但新出口订单相对平稳全球制造业新订单回落1.9pp 至48.3，低于荣枯线，新出口订单小幅上升至49.3，与7 月以来全球出口整体保持韧性一致。

    　　3. 7 月库存：原材料库存持续回落，产成品库存小幅回升全球制造业原材料库存回落0.7pp 至48.8，产成品库存上升0.9pp 至49.9。

    　　4. 7 月价格走势：制造业价格回落，而服务业出厂价格相对平稳全球制造业PMI 原材料和产成品价格分别回落0.1pp 和0.9pp 至55.2 和51.4，指示全球商品价格或偏弱；全球服务业PMI 原材料上行1.3pp 至59.1但出厂价格持平，显示全球服务业通胀可能维持平稳。