7 月出口整体有所放缓

    　　7 月中国出口同比增速为7.0%（美元计价），较6 月（8.6%）有所回落。季节性调整以后，7 月以美元计价的出口金额环比下降1.8%（前值-0.6%），出口规模进一步下降。

    　　汽车、集成电路出口表现相对较强

    　　从结构上来看，季节性调整后，各大类产品的出口普遍有所回落，可能与台风造成一些产品压港有关，但是，部分商品的“抢出口”已经基本完成以及海外需求可能逐步转弱的影响或也有所体现，只有汽车、集成电路等少数商品的出口有所回升。

    　　我国对主要贸易对象的出口也普遍有所回落，只有对印度、中国香港、欧盟等少数贸易伙伴的出口环比有所增长。

    　　7 月原材料进口回落，产成品进口回升

    　　7 月进口同比增速为7.2%（美元计价，前值-2.3%），较上月大幅反弹，主要与去年同期基数较低有关。季节性调整后，7 月进口规模较6 月环比下降1.0%（前值+0.3%）。主要进口商品中，原油、铁矿砂、铜材等大宗原材料（三者环比分别为-4.4%、-1.0%、-1.9%），以及农产品（环比-1.4%）的进口都出现了回落，但机电产品与高新技术产品（两者环比分别为+2.3%、+1.9%）等产成品的进口都有所回升。

    　　出口或有所降温，进口有望出现回升

    　　7 月以美元计价的出口在季节性调整后有所回落（环比-1.8%）。我们认为，这可能是多方面因素共同影响的结果：1）台风造成一些货物压港；2）7 月全球制造业PMI降至荣枯线以下（49.7%），表明外需景气度有所回落；3）“抢出口”以及航运压力带来的海外进口商增加订单的需求可能告一段落。展望未来，我们预计，三季度到四季度前期，从季节性调整后的数据看，出口或有所降温。7 月进口的走弱可能主要与二季度以来内需环比增长重新放缓有关，后续进口有望随内需的修复而回升。

    　　风险提示：海外经济与预期不一致，政策与预期不一致，地缘政治恶化超预期。