投资摘要

    　　海外市场跟踪——（7.29-8.2）主要国家集体下跌，日本股市大幅下跌；海外国债收益率全线下行；美元指数有所回落，美元除兑英镑、兑澳元之外均有所贬值，其中美元兑日元贬值幅度较大；CRB 指数继续下跌，主要商品除小麦、黄金外均有所回落。

    　　美联储维持利率不变

    　　美联储7 月议息会议宣布维持利率水平不变。7 月的会议声明中也提到了失业率虽然有所回升，但仍处在低位，在实现2%的通胀目标方面取得了一些进一步的进展。我们认为整体的声明较6 月变化不大。在会后鲍威尔发言表示，如果通胀迅速下降，或者与预期相符，增长保持强劲，就业市场保持稳定，那么9 月降息将有可能。我们认为鲍威尔的发言给予了9 月降息的空间，7 月就业数据走软也将增加美联储降息的可能性，但也限制了条件，尤其是美国较为关注通胀变化，美联储也在等待更多数据的支持。

    　　日本央行年内再度加息

    　　日本央行在7 月的政策会议上宣布加息，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右，是继3 月后的第二次加息，并缩减国债购买规模。

    　　日本央行认为当前经济活动和价格发展总体上与他们预期一致，并且从最新发布的预期来看，下调了实际GDP 增速预期，通胀预期整体也有所下调。虽然加息，日本央行认为实际利率仍将将保持大幅负值，宽松的金融条件将继续坚定支持经济活动。日本央行还强调，如果《7月展望报告》中提出的前景能够实现，将继续采取提高政策利率，调整货币宽松程度。我们认为日本央行表态偏鹰，也提出了继续加息的可能，对金融市场也造成了较大的冲击。

    　　英国央行开启降息

    　　英国央行宣布降息0.25%至5%。英国央行提出5、6 月的CPI 均处在2%的目标，但预计下半年CPI 将升至2.75%左右，主要由于因为去年能源价格的下跌，也说明了国内通胀压力的持续存在。英国央行认为，过去外部冲击的影响已经减弱，在缓和通胀持续存在的风险方面取得了一些进展，尽管GDP 强于预期，但货币政策的限制性立场继续拖累实体经济活动，导致劳动力市场趋于宽松，并压低通胀压力，因此略微降低政策限制的程度是适当的。我们认为，由于通胀的表现较好，英国央行决定开启降息，对于未来的政策路径，还是更关注通胀的持续表现。

    　　风险提示