事件：

    　　7 月份，CPI 同比环比双双回升，PPI 同比环比跌幅未出现扩大。7 月份，CPI 同比环比均上涨0.5%，增幅分别较6 月份加快0.3 和0.7 个百分点。

    　　PPI7 月份同比环比分别录得-0.8%和-0.2%，与6 月份一致。

    　　7 月CPI 主要分项中，多数出现了好转，亮点在服务相关分项。

    　　随着暑假的来临，带动旅游相关消费增加：交通和通信分项环比上涨0.9%，环比增速涨幅达到1.5 个百分点；教育文化和娱乐分项环比回升1.3%，增速较6 月份回升1.5 个百分点。7 月份，生活用品及服务价格环比上涨0.4%，涨幅较6 月加快0.8 个百分点。其他用品及服务分项7 月份环比上涨0.9%，增速较6 月份加快1.1 个百分点。非食品分项对7 月CPI 环比的拉动为0.3个百分点。

    　　其中由于极端天气影响，食品烟酒相关分项价格出现了上涨。

    　　7 月份，食品烟酒分项整体环比上涨0.7%，涨幅较6 月份增加1.1 个百分点，拉动7 月CPI 环比上涨0.2 个百分点。分项内鲜菜价格波动较大，7 月份鲜菜价格环比上涨9.3%，涨幅较6 月份提升16.6 个百分点。蛋类7 月份价格环比上涨3.7%，涨幅较6 月份有所提高。鲜果7 月份价格环比下降0.3%，跌幅较6 月份有所收窄。7 月份，猪肉价格仍处于上涨区间，环比上涨2%。

    　　PPI 生产生活资料价格走势不一。

    　　同比来看，7 月份生产资料价格同比下滑0.7%，跌幅较6 月份缩小0.1 个百分点；生活资料价格同比下降1%，跌幅较6 月份扩大0.2 个百分点。环比来看，生产资料价格环比下降0.3%，跌幅较6 月份扩大0.1 个百分点；生活资料价格环比不变，跌幅较6 月份收窄0.1 个百分点。

    　　PPI 生产资料分项中，原材料相关分项增长较快。

    　　7 月份生产资料中原料价格同比上涨1.8%，增速较6 月份加快0.2 个百分点。采掘分项7 月份同比上涨3.5%，增速较6 月份提高0.8 个百分点。生活资料方面，耐用消费品价格同比出现修复，由6 月份的-2.1%到-2%，跌幅缩小0.1 个百分点。

    　　PPI 细分行业中，原材料相关行业价格景气度高。

    　　7 月份，采矿业中，石油天然气开采分项价格同比上涨6.7%，保持高增长；黑色金属矿采选业分项价格7 月份同比上升3.8%；有色金属矿采选业分项价格同比上升18.1%，增速较6 月份加快1.1 个百分点。制造业中，化学原料和化学制品制造业分项价格7 月份同比上涨0.3%，增速较6 月提升0.9个百分点。化学纤维制造业分项价格同比上涨1.3%，增速较6 月加快1 个百分点。有色金属冶炼压延加工业分项价格7 月份同比上升10.6%。铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业分项价格7 月份同比增长0.5%，增速较6 月份有所加快。

    　　风险提示

    　　一是宏观变化超预期，二是海外通胀超预期，三是海外市场大幅波动等