2024 年8 月9 日，国家统计局公布2024 年7 月物价数据，CPI 同比上涨0.5%，PPI 同比下降0.8%，较前一月降幅持平。

    　　7 月CPI 同比回升，主要是受到了食品和出行链价格的拉动，去年同期基数偏低也形成贡献；而核心CPI 同比涨幅仍偏弱。目前来看，食品以及出行链涨价中季节性因素影响较大，可持续性或并不强。往后看，供给偏紧下猪价有望继续走高，部分支撑食品价格，但服务或核心消费品价格的回暖仍有赖于居民就业及收入预期的改善，还需要更多政策的发力支持。

    　　PPI 方面，短期高温暴雨和洪涝灾害等不利因素对生产建筑业有所拖累，而工业品价格弹性，在根本上仍受到化债及地产大背景的约束。

    　　7 月国务院常务会议提出，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。近期，已有设备更新和消费品以旧换新等政策陆续推进，我们认为，价格端的启动仍可以等待更多政策落地生效。

    　　风险提示：房地产走势；外部环境的不确定性。