概况：政府债发行上量，资金面压力初显随着政府债发行开始上量，资金面边际收敛。本周政府债共计净缴款4767 亿元，为近十周以来最高，周内主要分布在周三至周五，资金利率也从周一、周二的阶段低点转为上行。

    　　央行在公开市场净回笼资金7597.6 亿元，周一至周三投放量逐日缩小，而后随着资金面有所收敛，周四、周五加大投放，不过整体投放规模并不大。

    　　税期将至，政府债净缴款升至6000 亿+。15 日（周四）为8月纳税截止日，16 日税期缴款，从往年情况来看，8 月并非缴税大月，税期纳税规模约6000-8000 亿元。政府债净缴款规模达到6134.5 亿元，为今年以来最高，且周内主要集中在周四和周五，分别为4000 亿+、700 亿+，恰逢税期，此外周四有4010 亿元MLF 到期，多种因素叠加可能给资金面带来阶段性压力。资金面能否稳住，关键还在央行投放规模和形式，预计央行逆回购投放将放量，关注MLF 投放量及降准的可能性。

    　　公开市场：央行净回笼7597.6 亿元

    　　8 月5-9 日，央行净回笼7597.6 亿元。

    　　8 月12-16 日，逆回购到期212.9 亿元，MLF 到期4010 亿元。

    　　票据市场：利率窄幅震荡，大行继续净卖出

    　　8 月5-9 日，票据利率窄幅震荡。8 月9 日相对5 日，1M、6M票据利率分别下行9bp、5bp，至1.03%、1.04%，3M票据利率上行1bp，至1.04%。大行持续净卖出票据。8 月5-9日，大行净卖出68 亿元，8 月累计净卖出61 亿元（2023 年8 月累计净买入2633 亿元）。

    　　政府债：下周净缴款6134.5 亿元，今年以来单周最高8 月12-16 日，政府债计划发行5873 亿元，其中，国债4010亿元，地方债1863 亿元。按缴款日计算，8 月12-16 日，政府债净缴款为6134.5 亿元，大幅高于前一周的4366 亿元，对资金面扰动或有所上升。

    　　同业存单：净融资-2054 亿元，1Y 利率上行至1.89%同业存单净融资转负。8 月5-9 日，同业存单发行3455 亿元，净融资-2054 亿元。二级市场方面，8 月9 日，1 年期AAA 同业存单收益率1.89%，较8 月2 日上行4bp，周内在1.83-1.89%之间窄幅震荡。一级市场方面，1 年期股份行存单利率维持1.88%，与8 月2 日持平，周内在1.84-1.88%之间窄幅波动。

    　　风险提示

    　　流动性出现超预期变化；货币政策出现超预期调整。