供需：结构性回暖

    　　1.基建开工：开工率处于历史同期低位。最近两周，石油沥青装置开工率先降后升，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率震荡下行，绝对值处于历史同期低位。

    　　2.工业生产端，化工链开工有所回落，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率整体回落，汽车轮胎开工率震荡运行，高炉、焦炉开工率整体下降。

    　　3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比表现分化。工业需求端，7 月电厂煤炭日耗均值整体较6 月回升，煤炭重点电厂环比上升10.6%。最近两周，地产链需求低于历史同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动平均批发销量同比有所回升，零售销量同比有所回落，中国轻纺城成交量环比回落，处于同期历史中位，义乌小商品价格指数平均值有所回落。

    　　商品价格：大宗品延续回落，国内农产品延续上行1.国际大宗商品：有所回落。最近两周，原油先降后升，平均值回落；铜、铝先降后升，平均值回落，黄金价格震荡运行。

    　　2.国内工业品：震荡下行。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格有所下降。最近两周，黑色系商品价格整体下降，铁矿石、螺纹钢价格震荡下行。化工链商品价格有所下降，最近两周，甲醇、聚氯乙烯、顺丁橡胶、涤纶长丝平均价格较上两周均有所下降。建材价格有所回落，最近两周，水泥、玻璃、沥青平均价格较上两周均有所下降。

    　　3. 食品：农产品价格延续回升，猪价震荡上行。最近两周，农产品价格延续回升，农产品价格200 指数平均值较上两周环比上升3.7%，猪肉价格震荡上行，猪肉平均批发价较上两周环比上升2.4%。

    　　地产与流动性：二手房成交处历史中高位，资金利率震荡下行1.商品房：新建房成交维持低位，二手房成交处历史中高位。新建住房市场看，最近两周（7 月27 日至8 月9 日），全国30 大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升8.2%，从季节性上看处于同期历史低位，较2021、2022、2023年农历同期分别同比-50.3%、-39.0%、-16.6%，相较于2023 年同期同比降幅略有收窄，一线城市成交面积维持历史低位。二手房市场看，价格方面，截至7月29 日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(7 月25 日至8 月5 日)，13 城二手房成交面积回升至历史中高位，两周成交量仅明显低于2020年历史同期。

    　　2.土地：成交面积同环比均上升。截至8 月4 日，100 大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升12.9%，8 月当月同比上升11.7%。

    　　3.流动性：资金利率震荡上行。最近两周，资金利率震荡下行。截至8 月9 日，R007 为1.87%，DR007 为1.82%。最近一周央行实现货币净回笼17433 亿元。

    　　近两周质押式回购成交量共为62.0 万亿元，本周质押式逆回购较上周减少2.3万亿元。

    　　交通运输：居民出行同比回升，出口运价有所回落1.居民出行：同比上升。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回落2.3%，较2023 年同期同比上升1.3%。国内执行航班数平均值较上两周环比上升2.0%，较2023 年同期同比上升4.5%。

    　　2.货运物流：有所回落。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数有所回落，平均值较上两周分别环比-1.0%、-0.2%、-0.2%。

    　　3.运价：出口运价有所回落，大宗商品运价有所回落。最近两周，出口运价有所回落，内贸运价延续回升，大宗商品运价中BDI 指数、BDTI 指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比-9.4%、-8.6%、+1.9%。

    　　风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。