平安观点：

    　　从本周高频数据看，中国经济增长动能仍待提振。尽管外需呈现较强韧性，但“内循环”尚未回暖，钢铁、水泥、汽车、纺织等行业生产均走弱，新房销售同比回落，投资实物工作量依然支撑不足，稳增长政策需加快落地。

    　　工业：主要行业生产大多走弱，仅化工品有所回升。1）钢铁、水泥等投资相关原材料生产走弱。本周全国247 家钢厂盈利率降至5.2%，钢铁生产全线回落，其中螺纹和热卷产量环比降幅分别达到29%和20%。水泥熟料产能利用率回落，因需求支撑不足，价格回落、库存累积。2）汽车轮胎及涤纶长丝开工率走弱，本周汽车轮胎半钢胎和全钢胎、涤纶长丝及江浙织机开工率的同、环比增速回落。3）化工品开工率多数回升。原油价格中枢在7 月回落，化工品成本降低、盈利修复，或提前备货“金九银十”旺季。

    　　投资：资金到位率和原材料用量偏弱，施工企业在手项目减少。1）资金方面，截至8 月6 日当周，样本建筑工地资金到位率环比下降0.11 个百分点，新开工订单环比-0.42%。其中，非房建项目资金到位率环比下降0.17 个百分点至64.64%，房建项目资金到位率环比提升0.16 个百分点至46.93%。2）用量方面，本周钢铁建材（螺纹和线材）表观消费量同比-13.6%（较此前一周-4.1pct）。7 月24 日-30 日全国水泥出库量、基建水泥直供量同比增速分别为-39.96%（较此前一周-2.9pct）和-22.44%（较此前一周-3.5pct）。

    　　地产：新房销售同、环比回落。1）新房方面，近7 日（截至8 月9 日）61个样本城市新房日均成交面积在月初季节性回落，同比-19.2%，较上周跌幅扩大7.6 个百分点。2）二手房方面，近7 日（截至8 月9 日）15 个样本城市二手房日均面积同比增长23%；可比口径下，近30 日二手房日均成交面积占总成交的58.1%，再创新高。

    　　内需：客货运环比季节性提升。1）货运方面，据G7 数据，近7 日，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数分别较上周提升2.1%、0.6%和0.3%。2）客运方面，近7 日，百度迁徙指数、国内客运航班、24 城地铁客运量分别环比提升8.9%、0.9%和1.7%。3）电影票房日均收入环比回落，同比跌幅扩大至-63.5%。4）商品消费方面，7 月全月乘用车市场日均零售同比下降2%，较6 月跌幅收窄；截至7 月26 日，近四周家电零售额同比-2.9%，较6 月-31.5%的跌幅收窄。

    　　外需：韧性较强。1）本周出口运价微涨。本周中国出口集装箱运价指数上涨0.2%，通往美西、欧洲、澳新、东南亚等区域的航线运价上涨。2）上周港口吞吐量回升。截至8 月4 日当周，交通运输部监测的港口累计完成货物（外贸占比约3 成）、港口集装箱（外贸占比约5 成）吞吐量环比反弹，同比增速分别为8.9%和22.4%，较上周修复。

    　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。