7 月我国出口增速出现回落，同期全球制造业PMI 大幅下滑，全球制造业和贸易活动的走弱或许是导致我国出口减速的主要原因。从8 月以来的BDI、美西和欧洲的集装箱运价指数来看，出口活动的减速在未来或将延续。

    　　近期国内债券市场收益率波动加剧，这背后主要反映了监管当局引导收益率上行的影响。考虑到经济基本面没有明显变化、以及市场风险偏好的下降，未来债券市场将处于波动加剧的状态中，债券市场的配置价值在逐步累积。

    　　最新公布的美国PMI 数据与劳动力市场数据均出现边际回暖，缓解了市场对美国陷入衰退的担忧情绪。市场前期剧烈的去杠杆交易也趋于弱化。未来经济基本面的走向将主导资产价格的波动，市场或将沿着经济减速的方向持续交易。

    　　风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期