【宏观总结20240818】

    　　国内经济：7月国内经济数据显示国内经济仍面临内外部压力8月15日，国家统计局发布的数据显示，工业保持较快增长，服务业持续恢复。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2个百分点；环比增长0.35%，全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快0.1个百外点，市场销售增速回升，固定资产投资规模扩大。7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点；环比增长0.35%，前7个月，全国固定资产投资（不舍农户）287611亿元，同比增长3.6%，比1至6月份回落0.3个百分点，扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8%，货物进出口较快增长，贸易结构继续优化，7月份，货物进出口总额36758亿元，同比增长6.5%，比上月加快0，7个百分点，其中，出口21389亿元，增长6.5%，进口15369亿元，增长6.6%，进出口相抵，贸易顺差6019亿元。受经济转型升级、有效需求不足和治理资金空转等影响，中国金融总量增长整体"减速提质"，7月中国社融增速下滑，11资币供应降幅扩大至6.6%。央行数据显示，前七个月人民币贷款增加13.53万亿元，前七个月社会融资现模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。7月末，广义货币（2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币01）余额63.23万亿元，同比下降6，6%。具体到7月，人民币贷款增加2600亿元，同比少增859亿元。社会融资规模增量为7708亿元，同比增加2342亿元，7月末社会融资规模存量为395，72万亿元，同比增长8.2%，增速较6月末回升0，1个百分点，社会融资规模增量为7708亿元，同比增加2342亿元，具体来说，7月对实体经济发皎的人民币贷款减少767亿元，7月31日，国家统计局公布7月P11指标，制造业PM149，45，较上月小幅回落0，1%，建筑业PR1512%，较上月回落1，1%，服务业P1150%，较上月回落0.2%，三项P1指标环比均出现不同程度放缓，一方面显示出当前国内经济景气程度仍然不高的现实，另一方面制造业和服务业虽然延续此前放缓趋势，但放缓的幅度尚未超过季节性走弱，最后建筑业在4月以来持续大幅走弱，可能受到高温天气施工不便的影响。7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议再度强调"国内有效需求不足"，新增表述是"经济运行出现分化"，"新旧动能转换存在阵痛"，或指向将二季度经济被动定义为结构中新老交替尚未实现所造成的短期问题，相较于23年底的中央经济工作会议和24年4月政治局会议，本次会议将外部环境变化的表定调非常积极，表示要"宏观政策要持续用力、更加给力"、"要加强逆周期调节"，凸显当前宏观政策的积极性。

    　　际大宗商品价格下行等因素影响，7月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，同比下降0.8%，降幅均与上月相同。1环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月下降0.1转为上涨0.3%，高于近十年同期平均水平，受上年同期等比添，台，1国国内通胀：7月CPI数据好转，环比涨幅为近期高位流动性：央行降息10BP，LPR利率同步下调，有效引导利率结构稳定7月22日，央行宣布降息10BP（7天逆回购利率），并有效引导两个期限LPR同步下降10BP，LPR报价韩向更多参考央行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺，其中，明确公开市场操作救量招标有助于强化7天逆回购利率作为政策利率的属性，降息后DR007中枢回辖，有效引导短期市场利率回辖，保持利率结构税定。7月赁款市场报价利率（LFR）同步下调10BP，1年期LPR为3，35%，5年期以上LPR为3.35%。同时，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔按，自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9：15调整为9：00，7月5日，央行与几家主要金融机构签订了债券借入协议。日前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行债况，持续借入并卖出国债，若央行后续卖出债券，将对市场供需产生实质影响，有利于稳定长债收益率，纠偏收益率曲线形态7月1日，央行公告称，“为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”海外宏观：美国7月失业率攀升至4.3%，美联储9月降总概率大幅上升8月14日，美国劳工部公布数据显示，今年7月美国消费者价格指数（CP1）环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，是自2021年3月以来景小同比增幅，数据显示，今年7月美国CP1同比增长2.9%，增幅较6月收窄0.1个百分点；7月CP1环比上涨0，2%，6月CPI环比下降0，1%，剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CP1环比上涨0.2%，较6月环比增幅扩大0，1个百分点：7月核心CP1同比上涨3.2%，是自2021年4月以来最小增幅。美国7月CP1基本符合预期，是中规中矩的"好数据"，再度确认通胀降温趋势，为美联储9月降息敞开大门，8月2日，美国劳工统计局发布数据显示，美国7月非农就业数据全面降温，新增非农就业人数仪11，4万人，大幅不及17.5万人的市场预期，失业率升至4.3%，触发萨娟法则临界值。7月份的非农就业数据显示，美国就业市场增长明显放缓，失业率升至近三年来的最高水平。这一数据远低于市场预期，引发了人们对美国经济可能正在放缓的担优。非农数据作为反映就业市场健康状况的晴雨表，其表现不佳直接影响了市场对美国经济前景的判断。这可能预示着美国经济正面临更大的下行压力，同时也增加了美联储可能控前降息的预期。北京时间8月1日凌晨，美联储公布7月利率决议。联邦公开市场委员会（FOIC）以一致同意的方式，决定维持利率区间在5.25%-5.50%。决议声明称，通胀取得进一步进展。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔的表态。强化了货币政策即将转向的前景。鲍威尔表示，若通胀继续回落，9月降息"是有可能的"。美联储政策的重心也从通胀向就业市场转向。