一系列经济数据好转下，美国衰退交易消退。目前从美联储官员讲话来看，有的担心未来的衰退，有的认为软着陆概率较高，但普遍对9 月降息持开放态度，让9 月降息似乎更显板上钉钉。只是从数据来看，我们认为当前美国经济并没有到需要立刻降息的地步，更像是市场在倒逼美联储降息，在可降可不降的情况下，美联储可能迎合市场需求。下周需跟踪杰克逊霍尔会议，重点关注美联储对货币政策框架的思考。

    由于央行仍在卖债，国债利率继续维持在高位。但当前可能是央行降息的好时机，一方面，国债利率相对较高，降息后，国债利率即使走低，预计突破2%的概率也不大，另一方面，当前外部压力已大幅改善。假如央行降息的话，那么国债将继续走牛。若没有降息，近期利率预计偏向于震荡，10 年期2.25%附近依然是较好的配置时机。