一周概览

    　　上周新房及二手房成交同比延续回落态势，出口增速维持较强韧性。国债发行进一步提速，雨水天气等供给扰动下、蔬菜及猪肉价格继续上涨。7 月经济活动数据显示内外需继续分化、投资增速回落。低基数下7 月社融同比多增、政府债和票据为主要支撑。本周关注8 月LPR报价及财政数据。

    　　高频经济活动跟踪

    　　暑期出行景气度仍较高，汽车零售增速有所改善，地产成交同比均有所放缓，生产及投资整体仍偏弱，但出口增长保持较强韧性。出行方面，7 月1日至8 月12 日，全国铁路累计发送旅客同比增长6.1%，8 月9-15 日，18城地铁客运量同比增速较前一周的1.3%上升至1.8%。消费方面，8 月5-11日，乘用车销量同比增速上行至9.6%，8 月1-11 日总销量同比上行7%。

    　　出口及物流方面，整车货运流量指数同比降幅较前一周4.8%走阔至5.3%，公共物流园指数同比降幅较前一周7.4%收窄至7.2%。8 月1-16 日HDET高频指标同比较7 月有所回升。基建和建筑开工仍偏弱，建筑钢材成交量/沥青出货量同比回落33.9%/10.4%，铝型材开工率低于去年同期16.4 个百分点，水泥开工率同比降幅走阔至5.1ppt。地产方面，上周新房成交面积同比降幅从17.1%走阔至26.7%；二手房成交面积同比较前一周的6.4%回落至1.7%，其中一线城市同比增速从前一周的47%略放缓至44.6%。

    　　价格指标及变化

    　　国内原材料价格整体走低、蔬菜及猪肉价格持续上涨。上周布伦特原油价格环比基本持平于前一周的79.7 美元/桶；COMEX 黄金走高3.1%至2546 美元/盎司。国内水泥/铜价格环比回升0.6%/3.1%，而螺纹钢价格回落5.3%。

    　　农产品价格指数环比回升3.1%，其中蔬菜/猪肉价格环比回升7.3%/4.5%。

    　　金融市场及资金成本

    　　上周银行间流动性偏紧，利率债发行加速。银行间利率利差走阔，R007/DR007 环比-0.9/+1.5 个基点；国债收益率曲线趋陡。上周利率债净发行同环比均走强，特别是国债净发行4025 亿元、同比多增2222 亿元，信用债和房地产企业债净发行额均环比回升。汇率方面，上周人民币兑美元汇率回升0.09%、而对一篮子货币回落0.15%。

    　　中观行业景气度追踪

    　　石油石化、社会服务、种植业和航运港口景气度较高；有色价格小幅回撤、仍位于2013 年来80%-93%的高分位数。生猪利润已连续13 周录得盈利。

    　　上周主要宏观事件及数据回顾

    　　数据： 1）7 月新增社融为7,708 亿元、政府债和票据融资为主要支撑，M1 同比降幅持续走阔至6.6%，仍受“挤水分”扰动；2）7 月社零同比低位回升至2.7%，7 月工业增加值/固定资产投资同比增速回落至5.1%/1.9%；事件： 1）8 月11 日，中共中央和国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》、系统部署加快经济社会发展全面绿色转型，要求到2030 年非化石能源消费比重提高到25%左右；2）8 月15 日，央行行长潘功胜表示将继续完善中国特色现代货币政策框架，逐步淡化对数量目标的关注，更加注重利率等价格型调控工具。

    　　本周宏观主要观察点

    　　本周重点关注8 月LPR 数据（8/20），周内还将公布7 月财政数据。

    　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。