核心观点

    国际经验惯用核心CPI 反映就业市场冷热，因为核心CPI 能够灵敏反应房租变化，而房租又是工资收入和就业市场冷热的敏锐指标。

    我国现有住房体系决定了核心CPI 的指标设计有别于海外。

    最关键的差异是中国对自有住房的消费成本，采用成本折旧法，而非等价租金法（美国等惯用）。

    采用折旧法之后，自有住房成本波动小，也脱敏于租房市场。

    而自有住房占核心CPI 的权重最高，所以中国核心通胀变动较房租变动明显更为平缓。

    中国核心CPI 指标设计，出发点是为准确反映居民实际消费成本，而非捕捉房屋租赁以及就业市场变化。评估中国核心CPI 与房租的弱相关性，我们需要充分意识到这一点。

    随着住房体系变化，中国核心CPI 指标设计或迎相应调试。