策略摘要

    　　海外来看，美联储主席鲍威尔在央行年会上释放了较为明确的9 月“降息”信号（政策调整的时机已经到来），美元指数继续回落，主要资产呈现上涨状态。尽管缺乏未来的更多指引，但是对于9 月已经足够，对于国内宏观政策宽松的实施也提供了空间。我们继续认为，8 月是关注市场改善的时机，目前这一条件已经落地，9 月关注市场改善的延续。

    　　核心观点

    　　市场分析1

    　　国内：等待宏观政策宽松。1）货币政策：央行进行11978 亿元逆回购操作，净回笼3471亿元；8 月LPR 利率不变；交易商协会认为当前市场存在三个认识上的误区。2）宏观政策：政治局会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。3）风险因素：中美金融工作组举行第五次会议；欧委会预披露对华电动汽车反补贴调查终裁措施；中国人寿拟清仓减持杭州银行；《黑神话：悟空》上线火爆。

    　　海外：衰退降息依然是基准预期。1）货币政策：美联储主席鲍威尔指出政策调整的时机已经到来；美联储7 月FOMC 会议纪要暗示9 月降息可能性很大；欧洲央行7 月会议纪要显示通胀目标或推迟实现；瑞典央行降息25 基点，并考虑今年再降三次；韩国央行维持利率不变。2）经济数据：美国7 月成屋销售总数年化395 万户，预期394 万户；美国至3 月的过去一年非农就业人口初步下修81.8 万；美国8 月Markit 制造业PMI 初值48 创8 个月新低；欧元区8 月制造业PMI 初值45.6 创8 个月新低。3）风险因素：

    　　菲律宾报告今年首例猴痘病例；泰国确认亚洲首例猴痘新变异毒株病例。

    　　策略

    　　波动率策略逢高离场（+VXQ24），关注收益率曲线再次扁平（+1×T2412-2×TS2412）　　风险

    　　地缘冲突升级，欧美债务风险，日元升值风险