美联储：任务即将完成。美联储主席鲍威尔在8 月23 日的杰克逊霍尔会议中提到，通货膨胀已明显下降；劳动力市场不再过热，现在的状况也不如疫情前那么紧俏；供给限制已经正常化。

    　　货币政策：调整时机已到。一方面，美联储对实现通胀目标的信心不断增强。另一方面，劳动力市场的过热状态已经大幅降温。此外，鲍威尔指出，经济继续稳步增长，但通胀的上行风险已经降低，就业的下行风险增加了。

    　　当前劳动力市场状况已经没有2019 年之前那么紧张，不希望劳动力市场进一步降温。也就意味着，其主要目标或从控制通胀偏向于提振就业。

    　　展望：降息幅度看数据。鲍威尔认为降息的时机和速度将取决于即将到来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。一方面，鲍威尔认为当前就业市场依然健康。另一方面，美联储对未来经济稳定增长有较大信心。此外，美联储认为合理管理通胀预期，有助于在不带来经济衰退的情况下控住通胀。

    　　截至8 月24 日，CME 观察显示，市场对9 月降息25bps 的预期仍高达76.0%，也就意味着当前市场仍以9 月降息25BP 作为后面交易的基准。

    　　目前市场预期美联储大概率年内降息3 次，累计降幅幅度在100BP 左右。

    　　风险提示：美联储货币政策超预期。