国内：面对税期和政府债供给双重压力，本周资金利率保持高位。在央行卖债影响下，利率回升，但由于各大机构普遍预期债市利率将继续下行，卖方供给减少，现券市场活跃度严重下降，部分债券成交量接近腰斩。针对该情况，本周监管连续两次喊话，下周可关注喊话效果。从走势上看，本周长短端国债期货均实现上涨，预计未来仍有上升空间，只是时间问题。

    　　国外：杰克逊霍尔会议上，鲍威尔心中的天平正式向就业倾斜。美联储预防式降息预计将于9 月开始。但基于鲍威尔对于失业率上升的原因判断，我们预计本次降息周期仍属于预防式下降。以史为鉴，预防式降息下，美元指数走势并无明显规律。目前美元货币篮子中只有日元处于升息周期，其余央行降息进程或快于美联储，因此，当前的美元弱势格局不太可能一直维持。

    　　人民币：假如美元指数在情绪影响下，继续走降息交易，人民币随之升值，出口企业的心理防线被打破，人民币有可能迎来一波较为猛烈的升值潮。

    　　风险提示：国内经济超预期走强，美国经济超预期走弱