事件：

    　　1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，增速较前6个月加快0.1个百分点。

    　　投资要点：

    　　工业企业营收稳健增长。根据利润表的拆解，工业企业利润总额同比变化近似于营业收入变化与利润率变化之和。从营收端看，2024年规模以上工业企业实现营业收入75.9万亿元。同比增长2.9%，增速与前6个月持平。

    　　量价方面，2024年前7个月工业增加值累计同比增速为5.9%，较前6个月放慢0.1个百分点。价格指数来看，7月份PPI累计同比增速为-2%，降幅有所收窄。成本端，2024年1-7月发生营业成本64.8万亿元，同比增长3%。

    　　2024年1-7月规模以上工业企业营业收入利润率为5.4%，较前6个月基本持平；规上工业企业营业收入毛利率为14.7%，较前6个月小幅回落。

    　　从行业大类来看，采矿业利润总额累计增速持续修复，制造业利润累计增速保持平稳，电气水利润增速则持续放缓。2024年1-7月，采矿业利润总额为7179.2亿元，同比下降9.5%，跌幅较2024年前6个月收窄1.3个百分点。制造业前7个月实现利润总额29045.4亿元，同比增长5%，增速与前6个月持平。电气水前7个月实现利润总额4767.1亿元，同比增长20.1%,虽然增速较前6个月放缓3个百分点，但仍处于高增长区间。

    　　从制造业三大门类对工业企业利润累计增速的贡献来看，资源品制造业拖累有所减小，装备制造业拉动出现缩小，消费品制造与前6个月持平。24年1-7月，资源品制造业拖累工业企业利润累计增速下行0.8个百分点，跌幅较前6个月继续收窄。消费品制造业2024年前7个月对工业企业利润增速的拉动为2个百分点，与前6个月持平。装备制造业前7个月对工业企业利润累计增速的拉动为2.1个百分点，较前6个月有所收缩。

    　　2024年7月末，工业企业资产负债率为57.6%，与6月末持平。从三大行业来看，制造业企业资产负债率有所上升，采矿业和电气水企业资产负债率出现下降。制造业资产负债率由6月末的57%上升0.1个百分点至7月末的57.1%；采矿业和电气水企业的资产负债率均较6月末下降0.1个百分点至56.8%和60.2%。

    　　风险提示

    　　一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。