事件：1-7月 ，全国规模以上工业企业利润累计同比上行0.1个百分点至3.6%，当月同比由3.6%上行为4.1%。营业收入累计同比持平于2.9%。

    工业企业利润缓步修复，利润率好于去年同期，工业品价格偏弱带来一定拖累。上游原材料价格同比相对偏弱，工业企业营业收入利润率好于去年同期水平。本月工业生产端延续回落趋势，7 月高温天气给生产带来一定影响。需求不足的背景下，以价换量的特征依然存在。

    企业成本刚性问题延续，费用小幅回落，产成品周转速度放缓，回款周期仍长。企业每百元资产实现的营收持续回暖，但上行幅度逐步放缓。企业单位成本小幅上行，延续处于高位。疫后企业应收账款同比整体回落，但平均回收期难以压降，仍处于近几年高点。当前需求不足的问题依然存在，企业累库压力增加，企业产成品周转天数上行。

    国企、股份制和私营企业利润增速上行，私营、外资企业资产负债率小幅压降。国有企业利润累计同比上行幅度相对最大，但增速依然偏低。仅外资企业利润增速持续放缓，但仍处于相对高位，不同类型企业利润增速走势分化。仅国企资产负债率小幅上行，股份制企业杠杆率与上月持平，内需表现偏弱，海外不确定性上升，企业加杠杆情绪偏谨慎。

    公用事业需求韧性仍强，出口对制造业支撑作用持续。采矿业利润增速保持上行，受去年同期低基数影响。电力、热力、燃气及水的生产和供应业增速高位放缓，整体仍具韧性。制造业利润累计增速持平于5%，产成品周转天数小幅上行，出口整体保持韧性，高质量发展和大规模设备更新等政策推动下，给制造业生产和利润修复带来支撑，当前需求不足的问题依然存在，部分行业产能有待进一步出清。地产产业链利润持续承压，下游高端制造业企业利润上行，汽车利润持续下行，欧盟反补贴税等带来一定影响。

    工业企业库存小幅累积，被动补库压力增加。前期工业生产旺盛，部分带动累库进程。库存增速今年以来持续上行，当前我国库存水平整体依然不低。部分行业产能过剩对行业盈利存在一定制约，四季度PPI 仍存在再度下跌的压力，价格给营收和利润带来的拖累或将持续。未来新增专项债投放提速，设备更新和消费品以旧换新政策有望给相关工业品需求带来支撑。企业营收和利润处于缓步修复的 进程。

    风 险因素：内需持续偏弱，海外经济衰退幅度超预期，房地产开工、施工持续低迷。