平安观点：

    　　8 月服务价格下行压力加大，可能对核心CPI 产生拖累。从PMI 数据看，8月服务业销售价格指数再度回到收缩区间。从高频数据看：1）机票价格低于去年同期。2024 年暑运民航国内客流量同比增长8.3%，但国内机票均价904元同比下降13.8%。2）电影票价同比由升转降。8 月全国电影平均票价约40.84元，低于上月的41.1 元，也低于去年同期的41.52 元。3）二手房价格及租金同比跌幅扩大。据中指研究院统计， 2024 年8 月，百城二手住宅平均价格环比跌0.71%，同比跌幅较7 月扩大0.3 个百分点至6.89%；全国50 个城市住宅平均租金环比跌0.2%，同比跌幅较7 月扩大0.36 个百分点至2.13%。

    　　工业：生产延续分化格局。1）中下游行业弱修复。本周汽车轮胎全钢胎、涤纶长丝及江浙织机开工率企稳回升，汽车轮胎半钢胎开工率与上周持平。2）钢铁生产依然低迷。截至8 月30 日当周，全国247 家钢厂盈利率为3.91%，较上周的1.3%略有恢复。本周高炉和电炉开工率继续回落、日均铁水产量下滑；得益于期货价格的反弹，五大钢材品种产量基本持平上周。

    　　投资：基建资金改善，原材料用量同比恢复。1）资金方面，本周建筑工地资金到位率边际好转，主要受基建及市政项目资金改善的支撑，而房建资金已连续三周下降。2）用量方面，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影响较大）表观消费量同比-20.7%，跌幅收窄。8 月21 日-8 月27 日全国水泥出库量同比下降41.73%，基建水泥直供量同比下降21.86%，跌幅均收窄。

    　　地产：新房销售同比增速回落。1）新房方面，本周（截至8 月31 日）61 个样本城市新房日均成交面积同比跌幅扩大至31.4%；一线城市同比正增长，但二线和四五线城市同比跌幅明显扩大，形成拖累。2）二手房方面，本周（截至8 月31 日）15 个样本城市二手房日均面积同比涨幅扩大至27.7%。

    　　内需：货运同环比恢复，居民线下经济活跃度较高。1）货运方面，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比回升，同比跌幅收窄。2）客运方面，本周国内客运航班、百度迁徙指数、24 城地铁客运量同比增速回升。3）居民消费弱修复。据乘联会统计，8 月1-25 日乘用车市场厂家零售同比增长5%。本周全国电影日均票房收入约1.2亿元，同比跌幅收窄。截至8 月27 日《黑神话：悟空》总销量已达1540 万份，总收入超过7.3 亿美元（约合人民币51 亿）。

    　　外需：增长斜率有所放缓。1）本周出口集装箱运价下跌。本周中国出口集装箱运价回落2.2%，其中通往欧洲、东南亚、南美等区域的运价下跌，通往美西、澳新、东西非航线的运价回升。2）上周港口集装箱吞吐量增速回落。截至8 月25 日，近4 周交通运输部监测的港口累计完成货物（外贸占比约3成）吞吐量同比增速约2.9%，较前值提升0.8 个百分点；港口集装箱（外贸占比约5 成）吞吐量同比增速9.3%，较前值回落0.2 个百分点。