要点

    　　稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行

    　　乘用车销售止跌反弹，或推动消费增速小幅上涨

    政策效应支撑，投资走势平稳

    　　外需收缩，出口增速或小幅回调

    　　基数效应减弱，进口额增速或有下降

    　　极端天气影响，CPI 增速或小幅上涨

    　　高基数效应叠加原材料价格下滑，PPI 增速或阶段性回调

    需求不振影响企业与居民贷款动力，信贷规模同比少增

    货币政策发力叠加基数降低，M2 同比增速略有回升

    美联储降息预期影响，人民币宽幅波动

    　　内容提要

    　　稳增长政策发力，政策效应进一步释放，工业需求逐步复苏。但整体经济下行压力犹存，国内有效需求不足依旧，居民消费潜力有待进一步释放，价格增速继续底部徘徊。企业居民贷款动力不足，信贷规模同比少增。受美联储降息预期影响，人民币波动幅度走宽。

    　　供给端

    　　工业增加值：稳增长政策持续加大对工业经济增长的支撑力度，工业整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在稳定增长阶段，但目前国内有效需求依旧不足，制造业景气水平边际回落叠加去年基数较高，预计2024 年8 月工业增加值同比增长4.9%，较上期下降0.2 个百分点。

    　　需求端

    　　消费：乘用车消费止跌反弹，叠加政策推动，消费增速或有上涨，但经济下行压力依然存在，整体经济仍位于底部徘徊，居民收入增速相对不高。预计2024 年8 月份社会消费品零售总额同比增长3.3%，较7 月份上涨0.6 个百分点。

    　　投资：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》长期利好投资，制造业投资释放扩张信号，但外部环境趋紧，需求依然承压，预计2024 年1-8 月份固定资产投资同比增长3.5%，较1-7 月份下降0.1 个百分点。

    　　出口：全球主要经济体经济下行，部分地区提高对华关税，外部环境趋紧，叠加低基数效应消失，预计2024 年8 月份出口金额同比增长5.7%，较7 月下降1.3 个百分点。

    　　进口：宏观政策持续发力，中国国内经济释放复苏信号，但房地产去产能继续，贸易壁垒高企，叠加低基数效应，预计2024 年8 月份进口金额同比增长4.3%，较7 月份下降2.9个百分点。

    　　价格方面

    　　CPI：强降雨天气影响食品供给，猪肉、果蔬等食品价格普涨，叠加暑期出游增加，带动相关服务价格上涨。预计2024 年8 月份CPI 同比增长0.8%，较前期上涨0.3 个百分点。

    　　PPI：国内需求走势平稳，无明显上涨，主要上游原材料价格普遍下滑，叠加去年同期高基数效应，工业生产价格增速或有回调，预计2024 年8 月份PPI 同比下跌1.2%，降幅较7 月扩大0.4 个百分点。

    　　货币金融方面

    　　人民币贷款：在财政政策与货币政策协同发力下，尤其是当前政府部门在财政端强力推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策落地，信贷规模有所支撑，但商品房销售数据依旧处于低位震荡，回暖续动性有待观察以及市场预期不稳都在一定程度制约信贷扩张，叠加去年同期高基数，预计2024 年8 月新增人民币贷款10200 亿元，同比少增3400 亿元。

    　　M2：伴随央行开始在货币政策加大投放力度，国内稳增长政策持续发力，增发国债，推动西部大开发形成新格局以及基数持续下降，共同支撑M2 同比增速，有望缓解M2 同比增速持续下降的现象，预计2024 年8 月末M2 同比增长6.5%，较上期上升0.2 个百分点。

    　　人民币汇率：当前影响人民币单边升值的主要因素是美元指数的波动。9 月份，受9 月、11 月美联储降息预期的影响，人民币或宽幅波动。预计2024 年9 月人民币汇率在7.03～7.20 区间双向波动。