海外方面，美国二季度GDP上修至3.0%，个人消费支出为主要变动项，表明美国消费对经济的贡献韧劲较大。7月美国核心PCE弱于预期，核心商品降温、核心服务升温，整体PCE通胀呈现温和回升态势。此前衰退担忧已消散，通胀下行、经济温和将为9月降息25BP奠定基础。上周美元指数创年内新低后反弹，10Y美债利率在3.8%上方震荡回升，油价受到供给端扰动冲高回落，金价高位震荡，美股涨跌分化。本周关注美国8月ISM口径PMI及非农就业报告。

    国内方面，8月制造业PMI持续偏弱，连续4个月处于收缩区间，产需延续双弱，外需小幅回暖、内需依旧疲软，原材料价格、出厂价格大幅回落，产成品库存同比回升，企业被动补库。非制造业方面，8月高温多雨极端天气影响建筑业PMI，暑期消费带动服务业PMI小幅回升，但两者均处于往年同期偏低水平。上周人民币汇率在外交暖风、政策加码预期、企业结汇等多重因素带动下走强，创下去年6月来新高，后续值得关注。周五彭博报道国内将下调存量房贷利率，此举将缓解居民资产负债收缩倾向，并促进居民消费，可持续跟踪进展。

    风险因素：国内复苏弱于预期，海外货币宽松幅度弱于预期，地缘政治冲突加剧，全球制造业景气持续回落。