8月PMI数据点评:生产与需求下行 制造业景气度收缩
投资要点:
事件:2024 年8 月31 日,国家统计局公布了2024 年8 月PMI 数据,制造业PMI 为49.1%,比上月下降0.3 个百分点;非制造业PMI 为50.3%,比上月上升0.1 个百分点。
需求端,新订单和在手订单指数均边际下降,且低于荣枯线,指向制造业有效需求景气度不足。供给端,生产指数等位于荣枯线以下,指向制造业生产端景气度有待改善。库存方面,原材料和产成品库存均位于临界点以下,指向企业补库景气度不足。价格端,原材料购进价格和出厂价格均位于荣枯线以下。贸易端,新出口订单指数位于荣枯线以下,但边际改善,进口指数位于荣枯线以下。
服务业指数边际上行,位于荣枯线以上,指向服务业景气度提升。得益于暑期消费带动,服务业指数位于荣枯线以上,延续了今年以来服务业指数位于荣枯线以上的趋势。新订单指数位于荣枯线以下,指向需求端的新订单景气度不足。从业人员指数低于临界点,表面企业用工活动景气度不足。业务活动预期指数位于荣枯线以上,指向服务业业务活动预期景气度较高。投入品价格指数位于荣枯线以下,且边际下降,销售价格指数低于临界点,边际下降,表面投入品价格和销售价格景气度不足。
建筑业指数边际下降,但仍位于荣枯线以上,指向建筑业扩张力度放缓。
建筑业新订单指数位于荣枯线以下,指向需求端承压。从业人员指数位于临界点以下,表明建筑业企业用工景气度不足。业务活动预期位于荣枯线以上,表明建筑业业务活动预期景气度较高。投入品价格和销售价格指数均位于荣枯线以下。
风险提示:基本面修复偏离预期,宏观政策超预期,地缘政治风险。
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