一旦人民币汇率开始反弹并逐步升值，央行将拥有更大的空间来实施连续降息政策。为了实现可持续且稳定的降息，央行需要采取一系列措施，使得长期债券的收益率曲线更加陡峭，以确保长期债券投资。

    在持续降息的背景下，一方面，随着增量房贷和存量房贷的利率差距拉大，消费压力逐渐显现，存量房贷利率有下调的空间。另一方面，财政政策也有望变得更加积极，这可能首先体现在尽快利用现有的财政空间。这些财政政策的方向可能更多地集中在水利、电力、算力以及科技制造业的升级等领域。

    同时，可能会考虑在年底前提高赤字率或推出新的准财政工具。根据今年前7 个月的财政收支情况分析，为了实现5%的增长目标，我们不仅不能减少财政支出，反而需要进一步加大财政政策的积极力度。然而，由于收入在短期内难以快速恢复，因此调整赤字率的问题将变得越来越紧迫和现实。