9 月第一周，供给侧高频数据有所改善，但价格高频继续维持弱势，短期内PPI 同比增速将继续负增长。

    9 月第一周供给侧高频数据有所改善，开工率和产能利用率改善程度较为明显，产量略有改善。但上周供给侧高频数据的回升并不足以弥补8 月生产下滑的缺口，一部分指标不但继续低于去年的平均水平，也低于今年7 月的平均水平。这意味着9 月第一周的生产形势可能仅仅是放缓下滑斜率，而不是出现企稳回升的势头。

    价格高频指标继续维持弱势，价格环比上涨的指标数据减少至2 个。8 月以来价格水平的弱势已经反映在了今天公布的物价数据上。8 月PPI 同比降幅扩大1 个百分点至-1.8%，环比跌幅扩大0.5 个百分点至-0.7%，同比增速结束了4 月以来降幅持续收窄的态势，环比增速跌至过去14 个月以来的最低水平。PPI 同比新涨价因素跌至-1.7 个百分点，比上月跌幅扩大0.8 个百分点。

    据测算，9、10 两月PPI 同比翘尾因素降幅扩大的可能性较高，在新涨价因素低迷的情况，未来两月PPI 同比将继续维持负增长

    上周30 城商品房成交面积跌至144.13 万平方米，排除春季因素的扰动，这是年内第三低水平，8 月以来的商品房销售颓势进入9 月进一步加重。二手房挂牌数据继续呈现量价齐跌的局面。其中，一线、二线城市挂牌价环比降幅扩大。

    暑期游结束后，人员出行环比回落。其中，国内、国际民航班机架次连续两周环比下跌，上周11 大城市地铁客流量跌至4.05 亿人次，这是3 月以来的最低水平。

    风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。