核心要点：

    　　国内外权益市场普遍下跌

    　　9 月2 日~9 月6 日，国内权益市场普遍下跌，科创板跌幅较大。其中上证指数周跌2.69%、深证成指周跌2.61%，创业板周跌2.68%，科创50周跌4.58%。港股方面，恒生指数周跌3.03%，恒生科技周跌2.04%。美股方面，道琼斯工业指数周跌2.93%，纳斯达克指数周跌5.77%。

    　　短期回购利率有所收紧

    　　截至9 月6 日，1 个月SHIBOR 利率收于1.831%，3 个月SHIBOR 利率收于1.850%；银行间质押式回购利率DR001 和DR007 分别收于1.75%和1.80%。资金面小幅收紧，短期回购利率较上周有所抬升。

    　　大宗商品普遍回调

    　　9 月2 日~9 月6 日，大宗商品普遍回调。南华贵金属指数周跌1.39%、南华工业品指数周跌6.12%、南华能化指数周跌6.39%，但南华农产品指数周涨0.36%。截至9 月6 日，COMEX 黄金期货结算价报收2527 美元/盎司，NYMEX 原油期货结算价报收68 美元/桶。近期黄金价格维持韧性，但原油价格有所回落。

    　　人民币汇率维持韧性

    　　近期人民币相对美元有所升值，我们认为主要由于两国基本面的预期变化所致。中国下半年在宽松政策刺激下基本面将持续回升，而美国就业数据的恶化加剧了市场对美国下半年宏观经济表现的担忧，美联储的公开表态也在强化市场对美联储降息的预期，未来美元指数或将回落。截至9 月6 日，美元兑人民币即期汇率收于7.088；欧元兑人民币即期汇率收于7.871。

    　　投资建议

    　　上周国内外权益市场表现较差，国内权益市场主要受到宏观经济基本面较弱，以及上市公司中报业绩普遍不及预期影响，但我们认为伴随国内宏观经济的边际改善叠加宽松政策的持续加码，国内权益市场流动性改善将推动权益市场转好，建议短期谨慎，中长期增配；债券长端收益率当前已处历史低位，央行已多次预警长端利率过低，且伴随未来央行的借券行为，长端利率再度走低的可能性减小，建议标配或适当减仓；大宗商品伴随美国经济放缓预期，美元指数将边际走弱，同时需求端也将带动商品涨价，我们预计下半年美元走弱和需求共振将维持大宗商品的景气，但短期存在回调风险，建议短期控制仓位。黄金价格目前已在历史高位，可待短暂回调后适当介入。

    　　风险提示

    　　政策不及预期；地缘政治冲突超预期。