一周概览

    　　暑假后出行景气度退坡，生产活动仍偏弱，出口高频指标显示9 月首周同比回落。国际油价大幅下跌，国内螺纹钢、铜和水泥价格亦下行，农产品价格小幅转跌。本周重点关注8 月通胀、贸易、经济活动及社融数据。此外，9 月10-13 日将召开人大常委会议，关注财政政策是否进一步加码。

    　　高频经济活动跟踪

    　　上周居民交通出行景气度有所回落，新房和二手房成交同比降幅收窄，而基建和建筑开工及投资整体指标仍偏弱。出行方面，8 月26-9 月1 日，18城地铁客运量同比增速较前一周的2.7%上行至5.3%，拥堵指数同比降幅由上一周的2%收窄至0.9%，而国内航班数环比回落5.2%，或反映暑期出行结束后居民跨区出行有所退坡。消费方面，8 月26-31 日，乘用车销量同比增速转负至-11.1%，8 月全月同比回落1%，全国电影票房同比降幅从24.9%走阔至40.2%。生产方面，焦化/高炉开工率同比分别回落13.2/6.8 个百分点。物流方面，整车货运/公共物流园指数同比降幅较前一周0.4%/5%走阔至4.8%/6.4%。9 月1-7 日HDET 高频指标同比较8 月拟合值14%回落至5.6%、部分受台风干扰。基建和建筑开工仍偏弱，建筑钢材成交量/沥青出货量同比回落32.3%/36.2%，铝型材/水泥开工率亦低于去年同期12.1/3.4个百分点。地产方面，受基数回落提振，上周新房/二手房成交面积同比降幅从前一周的32.3%/2.2%收窄至28.7%/0.4%。

    　　价格指标及变化

    　　国际油价下行，国内原材料价格整体下行，农产品价格整体回落。上周布伦特原油价格环比下行9.8%至71.1 美元/桶；COMEX 黄金环比回撤1.1%。

    　　上周国内铜价/螺纹钢/水泥价格环比下行1.9%/5.4%/0.5%。农产品价格指数略下跌，其中玉米/猪肉价格走低0.5%/0.6%，水果价格环比上行2.2%。

    　　金融市场及资金成本

    　　上周银行间流动性偏紧，人民币兑美元汇率环比基本持平。银行间利差走阔，R007/DR007 环比+3/-1.1bp；国债收益率曲线趋平。上周利率债净发行同比少增2,187 亿元，其中国债同比少减893 亿元，地方政府债/政策性银行债同比少增841/2,240 亿元；信用债净发行、股权融资额环比回落。汇率方面，上周人民币兑美元汇率环比基本持平、对一篮子货币回撤0.01%。

    　　中观行业景气度追踪

    　　石油石化、种植业、航运港口等保持相对较高景气度。国际有色金属价格再度回落，但仍位于2013 年以来87%-93%分位数，生猪利润小幅上行。

    　　上周主要宏观事件及数据回顾

    　　事件：1）9 月2 日，国办印发意见推动服务贸易高质量发展，全面实施跨境服务贸易负面清单；2）9 月4-6 日，中非合作论坛在京召开，国家主席习近平宣布中国同所有非洲建交国的双边关系提升到战略关系层面，中非关系整体定位提升至新时代全天候中非命运共同体；3）9 月5 日，央行货币政策司司长邹澜表示目前我国降准还有一定空间。

    　　本周宏观主要观察点

    　　重点关注8 月通胀数据（9/9）、进出口数据（9/10）和经济活动数据（9/14），周内还将公布社融数据。此外，9 月10-13 日将召开人大常委会议。

    　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。