8月通胀不及预期，虽然CPI创年内新高，但核心CPI同比放缓，部分食品供给收紧成通胀主要支撑，而需求赢弱的局面未扭转继续施压核心通胀。同时，内需寻底，外需走弱的背景下，国际原油价格带领各类大宗商品走弱牵引PPI进一步降速。预计内需维稳政策将持续出台，调降存量房贷利率的预期终将落地，专项债和特别国债的加快发行亦是四季度经济增长动力的一大来源，货币端的降准仍值得期待。