核心观点

    　　保险行业第三个“国十条”政策的出台，标志着保险行业迈向高质量发展新时代的来临。通过与前两次“国十条”的比较，结合当前保险业运行现状，我们从严监严管、分级分类、扩面提质、耐心资本、内生发展五个关键词的角度去理解“新国十条”。从影响来看，头部保险公司的马太效应有望加强，养老保险、普惠保险等围绕“五篇大文章”的保险业务有望持续得到政策支持，保险资金耐心资本的天然优势进一步夯实。

    　　信息或事件：

    　　2024 年9 月11 日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕21 号）（以下简称“新国十条”），再次以“顶层设计”的方式推动保险业发展。这是继2006 年和2014 年国务院分别发布了《关于保险业改革发展的若干意见》和《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》之后，国务院发布的第三个保险行业的顶层设计政策文件。本文通过五个关键词理解保险“新国十条”的重要内容和传递出的信号：一是严监严管。本次“新国十条”强调“以强监管、防风险、促高质量发展为主线”， 围绕强监管、防风险、促高质量发展这三大中心任务统筹部署、系统布局。严的要求标准覆盖了机构准入、高管任职、股东资质、业务开展、从业人员等全链条。二是分级分类。业务分级管理是监管机构根据保险业务的性质、风险特点和保险公司的风险管理能力，对保险公司的业务范围进行分类，并实施差异化监管的一种方法。根据保险公司的风险分级、管理分级等特点，对于高风险的公司，采取更强的监管措施。分级分类的管理措施有望加强保险公司龙头的头部效应。三是扩面提质。新“国十条”主要着眼于巨灾保险、第三支柱养老险、健康保险、普惠保险、浮动收益型保险等新产品类型，体现了扩展覆盖面与提高服务质量。四是耐心资本。保险资金具有投资期限长、资金成本低、资金规模大等特点，是典型的耐心资本，对于服务实体经济有着重要的作用。五是内生发展。随着保险公司强调高质量发展，不能过于依赖外源性资本补充，而是要改善经营效益，提升内源性资本补充能力，以应对利率环境和人群结构等变化。