大类资产配置顺序：债券>大宗>股票>货币。

    　　宏观要闻回顾

    　　经济数据：8 月工业增加值同比增长4.5%，降幅较此前三个月明显放大；社零同比增长2.1%，其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.3%；1-8 月固定资产投资同比增速为3.4%，民间固定资产投资增速-0.2%；1-8月住宅投资增速下降10.5%，房地产新开工面积累计同比下降22.5%。

    　　要闻：《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》提出，拓展地方税源，研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，适当扩大地方税收管理权限和下沉部分非税收入管理权限。优化税制结构，完善个人所得税、增值税、资源税、环境保护税等制度。

    　　资产表现回顾

    　　A 股普跌，债券普涨。本周（9 月9 日-9 月13 日，下同）本周沪深300 指数下跌2.23%，沪深300 股指期货下跌2.09%；焦煤期货本周上涨3.06%，铁矿石主力合约本周上涨3.23%；股份制银行理财预期收益率不变，余额宝7 天年化收益率不变；十年国债收益率下行8BP 至2.04%，活跃十年国债期货本周上涨0.34%。

    　　资产配置建议

    　　大类资产配置顺序：债券>大宗>股票>货币。稳增长仍有压力。7 月和8 月经济数据整体表现偏弱，目前万得一致预期三季度实际GDP 当季同比增长4.7%，如果要实现全年增长5.0%左右的增速，或仍需要宏观政策加力增效。从8 月数据看，设备更新和消费品以旧换新的政策，对制造业固定资产投资的正面拉动较为显著，对限额以上家电消费的影响也开始显现，同时稳地产的政策，一定程度上也在商品房销售和房地产投资资金来源中来自个人资金的改善等方面有所体现，但现有政策对于提振四季度经济增速的影响或有限，结合经济增长的季节性特点来看，四季度经济能否实现较好增长，边际上或依赖于以消费为代表的内需有效释放。

    　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。