一周概览

    　　中秋假期中短距离旅游出行活跃、但酒店及机票价格回落，上周地产成交、基建和建筑活动延续偏弱态势，港口高频指标显示出口有所减速。8 月社融中企业和居民贷款同比均少增，显示实体经济融资需求仍偏弱。本周重点关注8 月财政数据和9 月LPR报价。

    　　高频经济活动跟踪

    　　中秋假期消费出行活跃、性价比突出，新房和二手房成交同比降幅均有走阔，基建、建筑开工等投资整体指标仍偏弱，出口或受天气扰动同比回落。

    　　今年中秋假期同程旅行报告显示3 小时内的高铁出游市场最为活跃。首日全社会跨区域人员流动量较2019 年(同为3 天假期)增长13.3%，但OTA 平台数据显示国内机票价格较去年中秋和十一前3 日下降约25%，仅略高于19年同期。9 月1-8 日，乘用车销量同比受低基数提振回升至10.5%，电影票房同比降幅从40.2%走阔至53.9%。生产方面，焦化/高炉开工率同比分别回落13.7/6.4 个百分点，整车货运/公共物流园指数同比降幅较前一周的3.9%/5.2%收窄至0.3%/3.8%。HDET 高频指标显示9 月1-15 日出口环比转负，同比较8 月减速。建筑钢材成交量/沥青出货量同比回落8.9%/14.2%，铝型材/水泥开工率同比走低11.1/5.5 个百分点。地产方面，上周新房/二手房成交面积同比增速从前一周的-27%/3.4%回落至-35.2%/-4.5%。

    　　价格指标及变化

    　　国际油价低位回升，国内原材料价格环比有所上涨，猪肉价格下跌。上周布伦特原油价格环比上行0.8%至71.6 美元/桶；COMEX 黄金环比回升3.1%至2,606 美元/盎司的历史高位。上周国内铜/螺纹钢/水泥价格环比上行2.1%/4.2%/0.7%。农产品价格指数环比上行1.3%，其中玉米/蔬菜价格环比小幅回升0.2%/0.7%，水果/猪肉价格环比下行1.6%/1.6%。

    　　金融市场及资金成本

    　　上周银行间流动性偏紧，人民币兑美元汇率环比基本持平。银行间利率整体上行，R007/DR007 环比上行6/13bp；国债收益率曲线趋平。上周利率债净发行同比少增2,345 亿元，其中国债/地方政府债/政策性银行债同比少增691/545/1,109 亿元；信用债净发行额环比回升，股权融资额环比回落。汇率方面，上周人民币兑美元汇率环比基本持平、对一篮子货币回撤0.18%。

    　　中观行业景气度追踪

    　　石油石化、种植业和社会服务行业景气度相对较高。国际有色金属价格再度回落，但仍位于2013 年以来87%-93%分位数，生猪利润环比回落。

    　　上周主要宏观事件及数据回顾

    　　数据：1）8 月中国CPI 同比上行至0.6%，PPI 同比降幅走阔至1.8%；2）8 月美元计价出口同比回升至8.7%，进口同比放缓至0.5%；3）8 月新增社融3.03 万亿元，主要由政府债与票据融资拉动；4）8 月社零/工业增加值同比分别从2.7%/5.1%回落至2.1%/4.5%。

    　　事件：1）9 月12 日，习近平总书记在全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会上强调努力完成全年社会经济发展目标；2）9 月13 日，第十四届全国人大常委会第十一次会议通过实施渐进式延迟法定退休年龄的决定。

    　　本周宏观主要观察点

    　　本周重点关注8 月财政数据和9 月LPR 报价。

    　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。