事件：9 月14 日，国家统计局发布8 月份宏观经济数据。

    8 月份全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，全国服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额同比增长2.1%；1-8 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，全国房地产开发投资同比下降10.2%。

    点评：

    8 月数据显示国内经济增长动能进一步放缓。生产端看，规模以上工业增加值增速、全国服务业生产指数均呈放缓趋势，需求端社会消费品零售总额增速明显低于市场预期，2.1%的增速为年内以来次低，可选消费整体承压，显示居民消费意愿进一步走弱。固定资产投资增速亦持续放缓放缓，创出年内新低，虽然制造业投资和基建投资继续对整体投资形成支撑，但边际上增速皆有所下降。房地产市场整体继续处于低位，在前期一系列政策的提振下房地产各项指标虽边际有所改善，但整体仍处于偏低水平。8 月数据显示国内经济增长动能依然偏弱，要实现全年目标，宏观政策仍需进一步发力。

    　　1、工业生产增速放缓，高技术制造业维持较高增速8 月份规模以上工业增加值增速进一步放缓，连续第四个月回落，单月同比实际增长4.5%，较上月低0.6 个百分点，市场预期4.7%。8 月工业生产增速放缓在一定程度上受基数因素影响，但环比增速同样放缓，0.32%的环比增速低于7 月的0.35%和6 月的0.39%。

    　　分行业看，8 月份41 个大类行业中有32 个行业增加值保持同比增长。房地产低迷背景下，部分原材料制造业同比降幅扩大，非金属矿物制品业下降5.5%，黑色金属冶炼和压延加工业下降2.1%。出口对工业生产仍形成支撑，8 月份全国规模以上工业企业出口交货值同比增长6.4%，增速与7 月份持平，保持较快增长。主要出口行业中，汽车、通用设备、专用设备、金属制品、铁路船舶航空航天行业出口交货值同比两位数增长，电子、电气机械出口交货值增速较上月加快。

    　　同时高技术制造业继续维持较高增速，8 月份全国规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，增速高于全部规模以上工业4.1 个百分点，高端装备制造行业中，电子及通信设备制造业增长11.4%，连续10 个月保持两位数增长；集成电路制造、电子电路制造、航空航天器及设备制造业等分别增长18.9%、17.9%、15.5%。

    　　8 月份，全国服务业生产指数同比增长4.6%，增速较7月的4.8%回落0.2 个百分，为年内以来次低，仅高于4 月份的3.5%。

    　　2、社零增速进一步走弱

    　　8 月份社会消费品零售总额同比增长2.1%，较上月低0.6个百分点，市场预期2.7%，增速仅高于6 月份的2.0%，为年内以来次低。

    　　分经营单位所在地看，城镇消费品零售额同比增长1.8%，乡村消费品零售额增长3.9%。城镇偏低的社零增速或表明房地产持续调整背景下，财富效应下降，居民消费意愿进一步走弱。

    　　8 月限额以上单位商品零售额同比增长-0.7%，年内以来第二次转负。从商品类型看，可选消费整体承压，汽车类同比增长-7.3%，金银珠宝类增长-12.0%,化妆品类增长-6.1%，同时房地产低迷背景下，建筑及装潢材料类增长-6.7%，家具类增长-3.7%。受以旧换新政策提振，家用电器和音像器材类增长3.4%，通讯器材类增长14.8%，

    　　3、制造业投资和基建投资增速回落

    　　22024 年1—8 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，增速进一步放缓，创出年内新低，市场预期3.5%。

    　　分领域看，制造业投资增长9.1%，上月为9.3%，预期9.0%；广义基建投资同比增长7.9%，上月为8.1%，预期6.7%。制造业投资和基建投资继续对整体投资形成支撑，但边际上增速皆有所下降。

    　　制造业投资维持较高增速一方面受益于外需，另一方面大规模设备更新政策同样形成支撑。分行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长30.7%，汽车制造业增长5.4%，金属制品业增长17.3%。受益于大规模设备更新政策，设备购置投资较快增长，1—8 月份，设备工器具购置投资同比增长16.8%，增速比全部投资高13.4 个百分点。

    　　广义得益于政府债券发行提速。国家统计局表示，随着增发国债、灾后恢复重建等项目建设加快，基础设施投资平稳增长。具体看，水利管理业投资增长32.6%，航空运输业投资增长20.3%，铁路运输业投资增长16.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.5%。

    　　4、房地产市场边际改善但整体仍处于低位

    　　房地产各项数据边际改善，但整体继续维持低位。1-8月房地产开发投资同比-10.2%，持平与上月，房地产开发企业房屋施工面积同比-12.0%，上月为-12.1%，房屋新开工面积-22.5%，上月为-23.2%，房屋竣工面积-23.6%，上月为-21.8%。

    　　销售方面，1—8 月份，新建商品房销售面积同比-18.0%，降幅较上月收窄0.6 个百分点，新建商品房销售额-23.6%，较上月收窄0.7 个百分点，销售金额、销售面积均连续三个月降幅收窄。