内容提要：

    　　8 月工业增加值同比增长4.5%，预期增长4.7%，前值增长5.1%；8 月社会消费品零售总额同比增长2.1%，预期增长2.7%，前值增长2.7%；1-7 月固定资产投资累计同比增长3.4%，预期增长3.5%，前值增长3.6%。

    　　生产端持续放缓。外需韧性、制造业一定范围内的补库存持续保障工业生产的稳定，但国内有效需求不足、PPI持续为负叠加高温多雨天气等因素继续影响生产端。

    　　消费温和复苏。从8 月当月看，多数商品销售增速有所回落。亮点在于服务消费保持较快增长，餐饮收入增速回升。在加力支持消费品以旧换新政策带动下，部分大宗商品消费有所回暖。

    　　固定资产投资增速低于预期。今年以来，固定资产投资增速表现不佳，一方面受投资动能放缓尤其是地产投资尚未实质性企稳影响，另一方面受价格指数走势弱于预期拖累。此外，资金到位情况不理想亦影响了工程进度。

    　　未来，随着政府专项债等发行和使用进度加快，“两新”政策作用进一步强化，资金保障和项目支撑有望逐步改善，有利于投资保持平稳增长。

    　　综合而言，8 月多数主要经济数据低于预期，高温多雨天气对供需仍有一定扰动，但国内有效需求不足的问题并未根本性缓解且持续影响生产端。虽然8 月以来政府专项债等加速发行、“两新”等政策逐步实施，有助于稳增长，但当前看效应尚未完全发挥，社会预期仍然偏弱，未来政策仍需加速落地。

    　　风险提示：央行超预期调控，通胀超预期，贸易摩擦升温，金融市场波动加大，经济复苏不及预期，国内外疫情超预期变化，中美关系全面恶化风险，国际经济形势急剧恶化，俄乌冲突升级风险，台海局势不确定性风险，海外黑天鹅事件等。